报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 5月保险公司保费收入增长回暖，储蓄型寿险利率有相对优势，险企负债端景气度有望延续，房地产与资本市场支持政策加码，险企资产端收益预期有望改善，需关注资产端预期变化对险企估值的影响 [2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 保费增速回升，继续关注资产端变化 - 5月保险公司累计保费收入2.95万亿元，同比增长10.2%，单月保费收入4106.98亿元，同比增长10.1%，单月保费增速回升 [2][4] - 产品预定利率和万能险结算利率下调，短期内产品切换吸引保费流入，负债端利率下降提升保险新业务价值率，中小银行调低存款挂牌利率，储蓄型寿险产品收益有竞争力，保费收入较上年末回暖 [2][4] - 超长期特别国债发行加快缓解保险公司长期资产配置压力，降低久期缺口，房地产政策放松稳定市场，加强上市公司股东减持管理改善权益投资环境 [4] 人身险保费增长回暖 - 5月人身险公司累计原保费收入2.21万亿元，同比增长12.3%，单月原保费收入同比增长13.0%，寿险累计原保费收入增速为14.1%，单月原保费收入增速为15.6%，寿险保费增速回升或与产品切换有关 [2][5] - 健康险增速稍回升，意外险增长转弱 [5][6] - 人身保险公司保户投资款新增交费增速回落，投连险账户交费回升 [2][6] 车险增长平稳，非车险增速回升 - 5月财险公司累计原保费收入7418.2亿元，同比增长4.4%，单月原保费收入同比增长4.0%，财险业务增速回升 [2][7] - 车险累计原保费收入增速为2.9%，单月原保费收入增速为3.3%，车险保费增长相对稳定 [2][7] - 非车险累计原保费收入增速为5.8%，单月原保费收入增速为4.9%，非车险保费增长回暖，农险/健康险/意外险累计保费增速为4.8%/12.2%/0.3%，当月各险种保费增速提高 [7] 投资建议 - 5月保险公司保费收入增长回暖，储蓄型寿险利率有优势，险企负债端景气度有望延续，房地产与资本市场支持政策加码，险企资产端收益预期有望改善，维持行业“增持”评级 [2][9]