报告行业投资评级 - 行业评级为领先大市，重点股票沪电股份、深南电路、生益科技评级均为增持 [1] 报告的核心观点 - 2024年全球半导体市场有望乐观增长，PCB市场有望迎来复苏并在2024 - 2028年保持温和增长，建议关注PCB中具有更高增速及壁垒的细分领域 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2024年5月21日至6月24日，沪深300指数 -5.47%，申万一级行业普遍下跌，涨幅中位数 -11.28%，申万电子指数 +2.48%排名第1；申万电子三级行业涨跌互现，涨幅中位数 +0.21%，集成电路封测、印制电路板、模拟芯片设计、半导体设备涨幅居前，印制电路板排名第2 [1][7] - 个股涨跌中位数 -2.2%，涨幅前五为逸豪新材、英力股份、金溢科技、台基股份、满坤科技，涨幅后五为联建光电、亚世光电、利通电子、商络电子、胜蓝股份 [11] - 6月24日申万电子整体法PE - TTM为36倍，处于历史后47%分位；中位数法PE - TTM为46倍，处于历史后41%分位 [1][12] 行业景气度跟踪 半导体及PCB市场预测 - 半导体市场：多家机构对2024年半导体销售额乐观预期，IDC预期增速20.0%，Tech Insights预期增速9.6%，WSTS预期增速13.1%；WSTS预测2024年全球半导体市场达5884亿美元，同比增长13.1%，美洲及亚太地区贡献主要增长 [14][15] - PCB市场：2024年全球PCB产值有望达730亿美元，同比增长4.97%，2023 - 2028年CAGR达5.4%；亚洲（除中国及日本）或将成增长核心，2023 - 2028年CAGR高达8%；分产品看封装基板、高多层板及HDI板为增长主力，分领域看服务器/数据存储及汽车领域为增长主力 [16][18] 半导体景气度跟踪 - 半导体销售额：4月全球半导体销售额464亿美元，同比 +16.0%，1 - 4月累计1861亿美元，同比 +15.7%；中国4月销售额142亿美元，同比 +23.8%，1 - 4月累计570亿美元，同比 +27.6% [20] - 存储芯片价格：6月21日，DRAM产品DDR3、4、5现货均价与5月21日相比分别 -4.9%、 -0.3%、 -0.4%，与最低点相比分别 +2.1%、 +35.7%、25.0%；NAND产品120、256、512GB SSD行业市场价与5月14日相比分别 -7.0%、 -3.8%、 -6.9%，与最低点相比分别 +25%、 +75%、 +57% [25] - 半导体设备销售额：2024Q1全球半导体设备销售额264.2亿美元，同比 -1.5%，2023年累计1062.5亿美元，同比 -1.3%；中国大陆2024Q1销售额125.2亿美元，同比 +113.7%，2023年累计366.0亿美元，同比 +29% [26][27] 下游需求景气度跟踪 - 手机：5月中国智能手机产量0.92亿台，同比 -0.6%，环比 +1.3%；2024Q1全球智能手机出货2.89亿台，同比 +7.7% [30] - PC/平板：5月华硕&宏碁合计营收659亿新台币，同比 +21%，全年累计营收3059亿新台币，同比 +16.1%；2024年一季度全球PC出货量同比 +5.1%，环比 -10.9% [30] - 汽车：5月全国汽车销量241万辆，同比 +1.2%，新能源汽车销量96万辆，同比 +33.2%；1 - 5月汽车销量累计1149万辆，同比 +8.2%，新能源汽车销量累计390万辆，同比 +32.5%，1 - 5月新能源汽车渗透率33.9% [30] PCB原材料跟踪 - 铜价上涨导致原材料成本波动：6月21日LME铜现货价9563美元/吨，较5月21日下跌11.2%，较2023年平均水平上涨约13%；铜价每上涨5%，覆铜板成本上涨约2.1%，PCB成本上涨约1.2% [42] - 覆铜板进出口情况：5月进口3679吨，同比 +27%，环比 +4%，进口均价2.54万美元/吨，同比 -10%，环比 -5%，进口金额0.94亿美元，同比 +14%，环比 -2%；出口10160吨，同比 +42%，环比 +26%，出口均价0.61万美元/吨，同比 +0%，环比 -6%，出口金额0.62亿美元，同比 +42%，环比 +19%；1 - 5月累计进口4.31亿美元，同比 +31%，累计出口2.58亿美元，同比 +12% [44] 台湾半导体及PCB行业跟踪 - 晶圆代工企业：台积电5月营收2296亿新台币，同比 +30.1%，先进制程需求旺盛；联电5月营收195亿新台币，同比 +3.8%，成熟制程需求有望回暖；预计2024年半导体产业产值增长10%，晶圆代工增长20% [48] - PCB行业营收情况：5月台湾PCB厂商营收603亿新台币，同比 +12%，1 - 5月累计营收2879亿新台币，同比 +7%；原材料厂5月合计营收540亿新台币，同比 +12% [51] - PCB公司营收情况：5月服务器相关多层板、HDI板企业及FPC板企业营收同比普遍增长，如金象电、臻鼎等 [53][55] 行业及公司动态 行业新闻 - 国家集成电路产业投资基金三期成立，注册资本3440亿人民币，推测主要任务是打通关键“卡脖子”环节，核心技术研发等将迎来机遇 [57] - 中低端覆铜板平均涨价10%，以应对原材料成本上涨 [58] - TechInsights预计中国半导体产能五年内增长40%，由设备采购和战略投资推动 [59] 公司动态 - 沪电股份拟推出不超过3000万份股票期权激励计划，设定公司层面业绩考核目标 [60] - 鹏鼎控股5月合并营业收入212,207万元，同比增长23.61%，有望受益于消费电子回暖及端侧AI发展 [62] - 甬矽电子截至5月31日累计回购公司股份2,448,321股，占总股本0.60% [63]