报告核心观点 1. 卓胜微作为国内射频开关龙头企业,在射频开关和低噪声放大器等业务领域具有领先优势,有望在射频前端市场扩张中受益 [8][9][10] 2. 公司持续发力滤波器、功率放大器等业务,在国产替代浪潮下有望率先受益 [9] 3. 公司顺应射频前端模组化趋势,从接收端模组逐步拓展至发射端模组,自主可控能力有望支撑国产替代 [10] 行业及公司分析 1. 全球射频市场高速扩张,分立器件仍将占据一席之地 [8] 2. 公司为国内射频开关龙头,业务成熟度比肩国际大厂 [8] 3. 公司低噪声放大器业务实现产品工艺全覆盖,支持5G所有频率范围 [8] 4. 滤波器和功率放大器是射频前端重要分立器件,国产替代空间广阔 [9] 5. 射频前端模组化趋势下,公司从接收端模组拓展至发射端模组,自主可控能力有望支撑国产替代 [10]