报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [10][27] 报告的核心观点 - 终端进入淡季，锂电材料需求阶段性走弱，叠加产业链供给过剩及下游降本压力，提价难度大 [10][27] - 前期政策支持终端新能源汽车需求落地，提升中长期需求增长预期，引导企业减少单纯扩产项目，改善中长期供给端边际变化预期，板块前期估值大幅调整，底部有支撑 [10][27] - 板块整体盈利低位，改善受制于产业链供需矛盾，拐点需观察行业供需再平衡进度 [10][27] 各细分领域总结 正极材料 - 锂源价格跌势延续，三元前驱体价格下行，三元及磷酸铁锂正极供给收缩 [3][4] - 三元正极原料端四氧化三钴等价格下跌，三元前驱体价格周环比跌2.96%-4.52%，锂源价格下调，三元正极材料价格下跌，产量降1.75%，开工率降至38.15%，库存略增 [4] - 磷酸铁锂正极材料价格下跌，产量续降1.14%，开工率降至46.77%，库存略减 [4] 电解液 - 六氟磷酸锂价格下调，溶剂价格多持平，供应稳中稍降 [5] - 六氟磷酸锂国内均价周环比跌1.57%，新型锂盐价格持稳，溶剂价格大多持平，电解液价格下跌，产量略降0.14%，开工率略减，库存略降 [5][6] 负极材料 - 价格延续低位，产量及开工率下降，供给过剩致库存增加 [7] - 人造石墨等负极材料市场均价持稳，石墨化代加工费区间持稳，产量下降3.57%，开工率降至56.07%，库存升1.72% [7] 隔膜 - 价格平稳，供应及开工略降，库存持续累积 [8] - 干法等隔膜价格持稳，产量略降0.38%，开工率降至86.64%，库存上升4.48% [8] 电池级铜箔 - 上周铜箔市场均价走低，加工费部分品种上调 [9] - 8μm、6μm和4.5μm锂电铜箔主流市场均价周环比分别下跌0.41%、1.41%和1.2%，8μm锂电铜箔平均加工费周环比上调6.06% [9]