报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [2][10] 报告的核心观点 - “防空转”治理下信贷增长趋缓，推动结构性政策落地将助力信贷企稳 [2][10] - 当前货币政策提法保持不变，预计下半年贷款利率下行幅度有限，对息差的影响可控 [2][10] - 随着防风险政策强化，房地产风险化解有利于提高银行估值安全性 [2][10] - 银行股高股息配置优势有望延续 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 货币政策表述保持不变 - 2024年第二季度例会对货币政策表述与一季度一致，即稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具 [2][4] - 今年以来MLF利率未调整，例会延续“坚决防范汇率超调风险”提法，央行表示未来LPR形成机制可与MLF脱钩，后续LPR单独调整、不对称调整概率增加，预计短期内LPR调整幅度有限，对息差影响可控 [2][4] - 会议重申关注长期收益率变化，7月1日央行开展国债借入操作，后续长期利率或震荡，债券投资收益对银行收入贡献相对于上半年将趋弱 [4] 推动结构性工具落地，助力信贷企稳 - 会议指出要落实存续结构性货币政策工具，推动科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等新工具落地生效 [2][6] - 今年结构性政策工具有进有退，此前4000亿元科技创新再贷款一季度到期，4月央行再设5000亿元科技创新和技术改造再贷款，预计引导相关领域信贷增长 [2][6] - 5月央行设立3000亿元保障房再贷款，支持保障房贷款和地方国企收购库存房源，房地产贷款增速低位回升，后续在政策支持下有望继续企稳 [2][8][9] - 当前结构性货币政策工具余额7万多亿元，下半年有望继续出台，工具运用余额或保持增长，特定领域信贷预计保持较高增速 [9] 投资建议 - 建议关注国有大型银行股和资产质量较优、业绩可持续的区域银行股 [2][10] - 维持行业“增持”评级 [2][10]