报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 卫星互联网解决通信网络覆盖痛点，市场空间广阔，处于快速增长期，2021 - 2025年复合增长率达11% [1] - 多重因素驱动卫星互联网发展，包括政策支持、应用领域广泛、助力6G网络、技术进步降本增效 [1] - 卫星互联网是大国竞争抓手，低轨空间资源争夺激烈 [1] - 未来随着卫星互联网应用落地，行业有望快速成长，提前布局重要环节的相关公司有望受益 [1] 根据相关目录分别进行总结 卫星互联网产业蓬勃发展，低轨卫星星座建设提速 - 卫星互联网发展路径清晰，空天地一体化趋势确立，与地面网络互补，构建天地一体化信息网络 [8][12] - 低轨卫星星座优势显著，未来市场前景广阔，具有覆盖广、低时延、高带宽、低成本等优势，组网可覆盖全球 [14][18] - 政策持续加码卫星互联网，产业链生态逐步完善，我国政府出台一系列政策支持卫星互联网建设 [26][27] 低轨空间战略竞争加剧，卫星互联网产业高速发展 - 星链引领卫星星座潮流，全球竞争格局“一超多强”，星链用户数量超300万人，推出不同版本软件，国内外积极布局低轨卫星星座 [28][31][32] - 卫星互联网应用场景丰富，军民两用开拓市场空间，与5G融合发展成6G，手机直连卫星促进消费电子增长，低轨卫星具有军事应用价值 [36][38][41] - 低轨卫星技术日趋成熟，频轨资源争夺激烈，技术成熟驱动成本下探，但频轨资源稀缺，我国需加快产业应用落地 [42] - 国内外市场环境有差异，卫星通信发展驱动力强，国外地广人稀需卫星互联网弥补基站不足，我国通信基站覆盖率高，应用场景催化卫星互联网发展 [43] 卫星互联网产业链较为完善，降本增效成为发展方向 - 卫星互联网产业链覆盖面广，经济带动效应强，包括卫星制造、发射、地面设备建设以及运营与服务四个环节 [45] - 卫星系统结构复杂，产业链细分环节颗粒度高，卫星制造产业规模较大，卫星平台为降本着力点，姿轨控制系统存在产业链整合机会 [47][48][52] - 运载火箭是卫星发射必备条件，低成本、高可靠为产业趋势，发射技术难度大，低成本是重点，垂直回收是技术降本关键 [54][56][57] - 应用端生态逐步健全，运营及服务高质量发展，地面站设备价值量占比高，未来有望放量，低轨卫星星座有望赋能其他行业 [58][59] 卫星产业链相关上市公司梳理 - 报告梳理了卫星制造、地面设备、卫星运营及服务等环节的相关上市公司，如中国卫星、上海瀚讯、中国卫通等 [63][64] 投资建议 - 建议关注卫星平台及制造、卫星载荷及元器件、组网、火箭材料及零部件、卫星运营及服务、终端等环节的相关公司 [65]