报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [5][38] 报告的核心观点 - 上周钢铁供给增加、库存累计、需求偏弱，钢价普遍下行，符合淡季预期；后期钢厂盈利率大幅下降叠加《2024－2025年节能降碳行动方案》要求的产能平控有望对钢铁供给形成有效压制；建议关注能效水平较高的绿色钢企以及区域性产能整合加速的龙头钢企 [5][38] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（6.24 - 6.30）钢铁板块（801950.SI）下跌1.59%，同期沪深300下跌0.97%，行业跑输基准指数（沪深300）0.62个百分点 [2] - 钢铁行业板块PE估值为14.83倍，处于近十年来51.57%分位点；板块PB估值为0.82倍，处于近十年来1.47%分位点，估值处于历史低位 [2] 供给情况 - 247家样本钢厂高炉开功率维持高位，五大钢材合计产量周环比上涨，但钢厂盈利率大幅下滑，供给存在收缩预期 [3] - 截至6月28日，247家样本钢厂高炉开工率83.11%，周环比上涨0.3个百分点，创今年以来新高；五大钢材合计产量为910.83万吨，周环比上涨2.17%，除中厚板产量下滑外，其他均有增长，其中螺纹钢和线材涨幅明显，周环比分别上涨6.18%和5.62% [3] - 上周247家样本钢厂盈利率为43%，周环比下降9.11个百分点，降至近两个月低点 [3] 库存情况 - 截至6月28日，五大钢材总库存1773.9万吨，周环比上涨0.71%，其中厂库周环比增长2.28%，社库周环比增长0.09% [3] - 五大品种钢材社会库存自6月初降库放缓，甚至有小幅累库波动，随着需求季节性下降，预计未来库存会持续累库 [3] 需求情况 - 短期处于需求淡季，上周南方梅雨季、西北华北高温，钢材需求疲弱 [3] - 截至6月28日，五大材表观消费合计898.39万吨，环比上涨0.19%，同比下降0.68%，需求短暂恢复但仍疲弱，为2021年以来同期最低值 [3] - 7月高温或使部分工地停工，终端需求淡季特征更明显，短期整体需求或持续下滑 [3] 钢价情况 - 6月钢铁行业PMI为47.8%，环比下降2个百分点，结束连续2个月环比上升态势，钢价承压 [4] - 截至6月28日，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷价格指数分别为3646元/吨、3825元/吨、3839元/吨、3793元/吨、4238元/吨，周环比分别下跌1.73%、1.60%、1.44%、1.22%和0.89%，五大材价格整体走弱 [4] 行业要闻 - 2024年5月全球71个国家粗钢产量1.65亿吨，同比增1.5%；中国粗钢产量9290万吨，同比增2.7%；1 - 5月全球粗钢产量累计7.93亿吨，同比降0.1% [36] - 印度评级机构ICRA上调2024 - 2025财年印度国内钢材消费增长预测至9 - 10%，此前为7 - 8%；2024年2 - 4月印度国内钢材消费量增长11.3% [36] - 2024年6月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产218.51万吨，环比下降2.81%；生铁日产196.01万吨，环比下降1.46%；钢材日产209.80万吨，环比下降1.02% [36] - 6月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1642.58万吨，比上旬增加33.95万吨、上升2.11% [36]