报告评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [4] 报告核心观点 - "教育+油墨"共振驱动主业稳健增长景气,合同负债大幅增长预示教育景气趋势 [4][5] - 费用率有所优化,分红率显著提高 [5] - 中昊芯英实现盈利,重申股权价值亟待重估 [6] 公司业务表现总结 - 2023年公司实现营业收入7.71亿元,同比下降2.94%,实现归母净利润1.39亿元,同比上升83.60% [4] - 2024年一季度公司实现营业收入1.88亿元,同比上升10.46%,实现归母净利润0.41亿元,同比上升13.94% [4] - 2023年公司油墨化工和教育业务分别实现营业收入4.14和3.57亿元,同比分别上升7.5%、下降12.8% [5] - 2023年公司毛利率为33.3%,其中油墨产品和教育业务毛利率分别为20.3%和48.2% [5] - 2024年一季度,公司合同负债为0.97亿元,同比增长11.71%,环比大幅增长45.77%,主要系预收学费增长 [5] 盈利预测与估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.72、2.27、2.83亿元,对应EPS为0.52、0.69、0.86元 [7] - 目前股价对应2024-2026年PE分别为20、15、12倍,考虑中昊芯英后续业绩增长对公司的边际贡献将快速提升,以及该股权的潜在重估价值及稀缺性,维持"买入"评级 [7]