报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 统计时间段内申万A/H各市值区间均有所下跌 [1][9] - 辅助生殖、减肥药行业（如GLP - 1靶向药）有望受益于政策支持 [1][2] - 预计2024年行业业绩增长有望超过10%并推动估值修复 [1][2] 各部分总结 涨跌幅和估值分析（2024年6月1日 - 2024年6月30日） - 申万医药A股461家公司中32家上涨，涨幅数量前三子行业为化学制剂7家、中药6家、原料药5家；涨幅数量前三市值区间为<50亿元10家、100 - 200亿元10家、200 - 500亿元5家 [1][5] - 申万医药H股87家公司中23家上涨，涨幅数量前三子行业为其他生物制品8家、化学制剂6家、原料药等2家；涨幅数量前三市值区间为50 - 100亿港币6家、100 - 200亿港币6家、<50亿港币4家 [5] - 申万医药A股不同市值区间涨跌幅分别为<50亿元 - 12.3%、50 - 100亿元 - 11.0%、100 - 200亿元 - 7.5%、200 - 500亿元 - 6.9%、>500亿元 - 5.5%；申万医药H股不同市值区间涨跌幅分别为<50亿港币 - 9.4%、50 - 100亿港币 - 3.3%、100 - 200亿港币 - 5.9%、200 - 500亿港币 - 2.9%、>500亿港币 - 4.4% [9] - 2024年6月1日至6月30日，沪深300指数下跌3%，申万医药生物A股板块下跌9%；截至6月30日，沪深300的TTM P/E为12x，相较最近五年历史平均值折价7%；申万医药生物指数（A股）TTM P/E为27x，相较最近五年历史平均值折价21% [14] 行业政策 - 2024年7月1日，北京医保参保人员可在美团和京东平台300家医保定点零售药店线上买非处方药，方便居民使用医保个人账户买药，但对整体支出无影响 [19] - 2024年7月1日，江苏13个辅助生殖类医疗项目、无痛分娩专用项目纳入医保，多地政策利好行业发展 [19] - 2024年6月27日，国家医保局公布1 - 5月基本医疗保险统筹基金收入11606.17亿元（同比 + 2.5%），支出9328.19亿元（同比 + 18.8%），自2024年起公布数据不含职工基本医保个人账户收入、支出 [19] - 2024年6月27日，国家卫生健康委等16部门制定《“体重管理年”活动实施方案》，有望促进减肥药行业（如GLP - 1靶向药）全产业发展 [19] - 2024年6月27日，财政部等发布设备更新贷款财政贴息政策通知，有望加速医疗器械放量升级，国产龙头企业有望受益 [19] - 2024年6月5日，国家卫健委制定推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉通知，城市医联体资源下沉或将提高基层诊疗水平，利好中医诊疗服务商等 [19] 公司新闻 - 2024年6月26日，诺和诺德诺和盈®（用于长期体重管理的司美格鲁肽注射液）获国家医保局批准在中国上市 [21] - 2024年6月25日，沃森生物终止与苏州艾博生物合作研发的新冠mRNA疫苗临床试验 [21] - 2024年6月25日，信达生物GLP - 1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽III期临床研究结果显示优于安慰剂 [21] - 2024年6月21日，武田制药与亚盛医药签署选择权协议，亚盛医药获1亿美元首期付款及后续付款和销售分成 [21] - 2024年6月7日，华润三九拟向昆药集团转让华润圣火51%股权，交易价17.91亿元 [21] - 2024年6月7日，华兰疫苗对四价流感疫苗产品降价调整 [21] 投资推荐标的分析 - 翰森制药、百济神州、信达生物等11家公司获“买入”评级，并给出目标价和推荐原因 [22] 华兴医药覆盖公司估值表 - 展示天演药业、百济神州等公司收盘价、市值、不同年份EPS及P/E等数据 [24]