公司评级 - 报告对公司的投资评级为“买入/维持”，目标价为23.67元 [25] 核心观点 - 公司是全球汽车故障诊断龙头，近年来积极布局新能源充电桩业务，打造第二成长曲线 [5][9] - 2023年公司业绩重回高增长，营收同比增长43.5%，归母净利润同比增长75.66% [19] - 公司充电桩业务2023年实现收入5.67亿元，同比增长近5倍，占营收比重达到17.43% [42] - 公司海外充电桩业务进展迅速，已通过欧美主要认证标准，并成功签约多家全球排名前50的大型企业客户 [64][95] 公司业务分析 - 公司业务分为汽车故障诊断和新能源充电桩两大板块，汽车诊断业务仍为主要收入来源，2023年占比约76% [15][37] - 新能源充电桩业务包括交流桩、直流快充桩、直流超充桩等，覆盖功率范围20-640KW，2023年发布的高功率超充桩充电功率可达640kw [16][116] - 公司充电桩业务毛利率稳步提升，2023年达到33.65%，主要得益于海外工厂产能布局优化、物流成本降低及高毛利率直流桩收入占比提升 [44] 行业分析 - 欧美新能源汽车市场正处于快速放量期，2023年欧洲电动车销量约330万辆，渗透率约21%，预计2025年渗透率将上升至31% [76] - 欧美充电桩建设严重滞后于新能源车增长速度，2023年美国与欧洲车桩比分别为19.66和34.41，远高于中国的9.73 [80][82] - 欧美多国出台补贴政策推动充电桩建设，如美国《两党基础设施法案》计划提供75亿美元补贴，目标是到2030年建设50万个电动汽车充电桩 [77][79] 公司竞争优势 - 公司充电桩产品已通过CE、TUV、UL等全球主要认证，具备车桩兼容技术，车型覆盖大于99.5%，一次充电成功率大于99% [64][90] - 公司拥有安全充电技术，充电模块年失效率小于0.2%，整桩故障率小于1%，确保充电的高安全性、高可靠性、高稳定性 [113] - 公司布局海外本土化产能，越南和美国工厂的建成投产有助于降低关税成本并获取当地政府补贴 [121][123] 财务表现 - 公司2023年营收32.51亿元，同比增长43.5%，归母净利润1.79亿元，同比增长75.66% [19] - 2024Q1公司营收8.63亿元，同比增长22%，归母净利润1.25亿元，同比增长73% [19] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为38.56/48.56/57.89亿元，归母净利润分别为4.92/6.99/8.23亿元 [124]