报告行业投资评级 - 维持对消费者服务行业“超配”的投资评级 [2][3][25] 报告的核心观点 - 受消费偏好变化和市场竞争加剧影响，近期消费者服务板块持续回调；我国出入境免签朋友圈持续扩容，144小时免签等政策带动2024年上半年出入境人数大幅增长，中央定调后国际航班数量有望增加；暑期出游预订呈现量增价减趋势，中短途出行人数或继续增长，暑假大旺季平均订单价格可能同比下降；2024年大众出游消费注重“性价比”仍是主旋律，建议加大对需求稳定的自然景区板块、免签朋友圈扩大带动入出境游增长相关的OTA和旅行社板块的关注 [3][25][26] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 中信消费者服务行业跑输沪深300指数：2024年6月24日 - 7月5日，中信消费者服务行业指数整体回落约1.87%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十一位，跑输同期沪深300指数约0.02个百分点 [2][6] - 细分板块均回调：2024年6月24日 - 7月5日，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为 - 6.14%、 - 0.96%、 - 4.19%、 - 5.89%，酒店餐饮板块受暑期旺季价格下行影响走弱 [2][7] - 行业个股多数下滑：2024年6月24日 - 7月5日，取得正收益的上市公司有24家，涨幅前五分别是*ST开元、西安饮食、西藏旅游、大连圣亚，分别上升32.52%、6.59%、6.59%、5.91%、5.07%；取得负收益的有26家，跌幅前五的上市公司分别是科德教育、科锐国际、同庆楼、行动教育、三盛退，涨跌幅分别为 - 9.00%、 - 12.14%、 - 14.34%、 - 16.65%、 - 58.00% [2][9] - 估值：截至2024年7月7日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约23.25倍，环比小幅下降，低于行业2016年以来的平均估值51.78倍；旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为23.81倍、22.02倍、25.07倍、19.52倍 [2][12] 行业重要新闻 - 国家发展改革委等部门提出提升入境旅游便利水平，持续优化出入境政策措施，积极研究增加过境免签政策国家数量，适当增加主要客源国的入境航班频次，推出更多优质入境旅游产品和服务；自2024年7月10日起，为港澳非中国籍永久性居民签发有效期5年的港澳居民来往内地通行证，持证人可多次来往内地，每次停留不超过90日；上半年全国各口岸入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%，其中通过免签入境854.2万人次，占比52%，同比增长190.1%，国家移民管理局预计今年下半年外国人来华热度将持续升温 [18] - 2024第三届海南离岛免税购物节暨第六届中免海南免税购物节于7月1日启动，将从7月持续至9月，期间将开展“第三届中免美妆节”等主题活动 [19] - 内地将自香港进境内地居民旅客携带行李物品的免税额度由现行的人民币5,000元提高至人民币12,000元，同时保留在进境口岸免税店额外购买人民币3,000元免税商品政策，额度合计人民币15,000元；新措施7月1日起适用于6个陆路口岸，8月1日在所有口岸实施 [20] - 2024年暑运拉开帷幕，广铁预计发送旅客1.27亿人次，同比增加604.3万人次，同比增长5%，日均发送204.8万人次；暑运期间，广铁计划日均加开临时旅客列车116列，其中动车组列车78列、普速列车38列，在周五、周日等客流高峰时段计划加开夜间高铁 [20] - 老挝对中国内地及港澳台游客实行15天免签政策（需由旅游公司组织并获许可），政策执行时间为2024年7月1日 - 12月31日；阿塞拜疆对中国公民实施为期一年的单方面免签政策，消息发布后部分在线旅游平台相关旅游产品搜索量激增 [20] 上市公司重要公告 - 米奥会展2024年1月1日 - 6月30日预计实现归母净利润3700万元 - 4100万元，同比下降51.44% - 46.19%，主要系部分展会举办时间变化；公司拟使用5000万元 - 10000万元自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于实施员工持股计划或者股权激励，回购股份价格不超过25元/股 [20] - 曲江文旅拟公开挂牌转让全资子公司西安曲江唐邑投资有限公司40%股权及1.67亿元债权，股权交易价格不低于对应净资产评估价值1.51亿元，债权交易价格不低于对应债权评估价值1.67亿元，总交易价格不低于3.18亿元 [20][21] - *ST开元于2024年6月28日收到债权人开元仪器对公司进行重整及预重整的申请，若法院裁定预重整并指定临时管理人，有利于提前启动公司债权债务清理及经营工作；若法院正式受理重整申请，公司将进入重整程序，重整计划执行完成有利于化解公司债务风险等 [22] - *ST美吉控股股东珠海融诚于2024年6月28日被中植集团管理人申请实质合并破产清算，截至6月28日，珠海融诚持有公司股份248,191,387股，占公司股份总数的30.18%，如北京一中院受理申请，可能对公司股权结构产生影响 [23] - 行动教育2024年半年度营业收入预计为35,000万元 - 40,000万元，同比增加21.47% - 38.82%；归属于上市公司股东净利润预计为13,000万元 - 15,000万元，同比增加23.32% - 42.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为12,500万元 - 14,500万元，同比增加27.38% - 47.76%，业绩增加主要因执行大客户战略成果显著、品牌影响力持续提升、人才梯队建设卓有成效 [24] 周观点 - 建议加大对需求稳定的自然景区板块、免签朋友圈扩大带动入出境游增长相关的OTA和旅行社板块的关注；个股可关注周边游目的地天目湖（603136）、拥有多个知名景区核心业务的祥源文旅（600576）和三特索道（002159）、峨眉山（000888）、九华旅游（603199）等，《我的阿勒泰》爆火等有望带动西域旅游等；建议关注暑期出境游订单高增相关标的中青旅（600138）、众信旅游（002707） [3][26]