报告公司投资评级 - 报告给予欧林生物"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 欧林生物采取"传统疫苗升级换代+创新疫苗研发"双轮驱动策略,目前已有3个产品上市销售,同时拥有多个在研产品处于临床试验阶段 [3][9][10] - 公司破伤风疫苗竞争格局较好,预计2030年市场空间有望超过17亿元 [22][23][24][29] - 公司重组金葡菌疫苗全球研发进度领先,通过优化抗原选择、佐剂使用等多维度提升研发成功概率,预计2025年完成III期临床 [35][41][42][43][46] - 公司在研管线还包括AC-Hib三联苗、四价流感疫苗、幽门螺杆菌疫苗等,差异化产品布局值得期待 [51][52][55][58][60] 根据相关目录分别进行总结 一、欧林生物:"传统疫苗升级换代+创新疫苗研发"双轮驱动 - 公司成立于2009年,目前拥有3个产品上市销售,同时有多个在研产品处于临床试验阶段 [9][10] - 公司采取"传统疫苗升级换代+创新疫苗研发"的双轮驱动策略 [9] 二、拥有差异化研发管线,重组金葡菌疫苗全球研发进度靠前 - 破伤风疫苗竞争格局较好,预计2030年市场空间有望超过17亿元 [22][23][24][29] - 公司重组金葡菌疫苗全球研发进度领先,通过优化抗原选择、佐剂使用等多维度提升研发成功概率 [35][41][42][43][46] - 公司在研管线还包括AC-Hib三联苗、四价流感疫苗、幽门螺杆菌疫苗等,差异化产品布局值得期待 [51][52][55][58][60] 三、盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.15、0.20和0.25元/股 [3] - 采用风险调整DCF估值法,得到公司合理价值约为57.68亿元,对应股价为14.20元/股 [72][75][76][77] 四、风险提示 - 在研产品研发失败风险 [80] - 商业化不达预期风险 [81] - 核心技术人员流失或核心技术泄密风险 [82] - 产品质量导致的潜在风险 [83] - 应收账款不能及时回收的风险 [84]