报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 迎峰度夏开启动力煤止跌企稳，煤价有望震荡反弹，2024年煤价中枢将进一步上行[1] - 终端需求高位震荡，双焦价格小幅回升，预计企稳回升，2024年宏观预期改善下有较大弹性[2] - 维持板块“优大于市”评级，推荐优质分红、双焦弹性、长期增量三个方向[3] 根据相关目录分别进行总结 行业数据跟踪 价格梳理 - 动力煤焦煤价格分化，动力煤价下跌，炼焦煤价上涨；下游产品涨跌不一，卷螺差下跌[4][10] - 港口动力煤现货秦皇岛Q5500、Q5000平仓价下跌，高低热值比例持平；坑口动力煤内蒙古、山西、陕西下跌；港口&坑口炼焦煤京唐港主焦煤库提价上涨，山西古交肥煤车板价持平；动力煤&炼焦煤长协价持平；坑口无烟煤阳泉、晋城价持平；焦炭&喷吹煤国内主要港口冶金焦平仓价、长治喷吹煤市场价持平[10][14][16] - 焦煤下游螺纹钢价格上涨、卷螺差下跌；化工煤下游尿素价格下跌，甲醇、水泥、聚乙烯价格下跌[27][29] 供需分析 - 铁路调入量下降，国内外运价分化[4] - 煤炭发运秦皇岛港铁路调入量下降，港口吞吐量增加；动力煤需求锚地船舶数减少，预到船舶数持平；煤炭运费国内、国际运价均下跌[32][36][37] 库存分析 - 南北港口动力煤库存分化，下游双焦库存减少[4] - 港口总库存南、北方主流港口库存分化，主流港口合计库存增加；动力煤库存秦皇岛库存减少，煤炭重点电厂库存增加；下游双焦库存247家钢铁企业炼焦煤、焦炭库存减少；焦化企业产能利用率不同规模企业均上涨[40][41][46] 国际煤炭市场 - 海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差收窄[4] - 海外动力煤价格纽卡斯尔港、IPE鹿特丹煤炭价下跌，澳大利亚峰景焦煤到岸价上涨，甘其毛都焦精煤场地价格持平；内外煤炭价差动力煤、主焦煤内外价差均收窄[48][51][52] 行情回顾 - 板块上涨，跑赢大盘，截至2024年7月5日，上证综指下跌0.6%，煤炭板块上涨0.4%[54] - 涨跌幅前五为新大洲A、安源煤业、陕西黑猫、新集能源、兖矿能源；涨跌幅后五为潞安环能、山煤国际、淮北矿业、华阳股份、云维股份[56] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 本期中价·新华焦煤价格指数整体稳中偏强运行，竞价指数上涨，长协指数、现货指数持平[60] - 截至6月30日国家能源集团年累计发电量创历史同期新高[60] - 加拿大联邦政府将批准嘉能可收购加拿大矿业公司泰克资源旗下冶金煤业务的交易[60] 公司公告 - 平煤股份截至2024年6月30日已累计回购股份占总股本1.06%[61] - 山西焦煤收到控股股东焦煤集团关于可交换公司债券换股价格调整的通知[62]