报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][7][47][66] 报告的核心观点 - 考虑武汉生产基地募投项目推进将增加折旧，小幅下调2024 - 2025年盈利预测并增加2026年预测值，预计2024 - 2026年归母净利润0.61/0.66/0.72亿元，对应EPS0.76/0.82/0.90元，当前股价对应PE为14.2/13.2/12.0X [3][45][66] - 派诺科技能管系统产品在ESG建设、碳交易等领域有较大应用空间 [3][66] 根据相关目录分别进行总结 2023能管系统贡献43%营收，2022 - 2024Q1毛利率回升 - 派诺科技为电力用户侧客户提供能源物联网产品及数字化解决方案，产品分用电及能源管理系统、电动汽车充电设备及系统、智能电力仪表三类 [8][28] - 2023全年能源管理系统贡献43%营收、毛利贡献率46%，电动汽车充电设备及系统占31%营收、毛利贡献率25% [8][29] - 2023年派诺科技营收6.02亿元同比 - 1.87%，归母净利润5193.82万元同比 - 13.96%；2024Q1营收0.76亿元同比增长2.83%，归母净利润 - 509.42万元 [3][30] - 整体毛利率在2022 - 2024Q1回升，2023年为40.41%，2024Q1达46.01%；2023年净利率及ROE TTM为9.27%、7.09% [32] - 2021 - 2023年期间费用稳定，分别为22.60%、20.31%、21.63%；研发费用率小幅上涨，分别为7.68%、7.89%、8.99% [33] 派诺科技能管系统支持碳排分析等，助力ESG进入新阶段 可持续发展报告指引公布，国内ESG建设及披露进入全新阶段 - 2024年4月12日，上交所、深交所、北交所同时发布可持续发展报告指引，国内ESG信息披露进入新阶段 [4][35] - 上交所明确部分指数样本公司及境内外同时上市公司应披露《可持续发展报告》，鼓励其他公司自愿披露，按层级设置披露要求 [35] - 深交所要求上市公司围绕四个核心内容分析披露议题，设置多个议题，明确实施方式和缓释措施，强制披露公司最晚2026年4月30日前首次披露2025年度报告 [37] - 北交所指引拟执行“自愿披露”原则，明确信息披露框架，聚焦环保、融入国家战略、设置公司治理专项披露 [23][58] 派诺科技能源管理系统提供碳排放分析等服务，助力ESG建设 - 派诺科技多项能源管理系统软件可提供碳排放分析、智能运维等服务，助力业主ESG建设 [4][60] - 能源数字化解决方案含标准化和定制化系统，标准化系统可用于各类能源管理场景，推动节能降耗和降碳 [40] - SmartME能源与设施物联网平台融合多种应用，应用于多行业，助力构建能源数字化管理体系，获多项奖项 [4][61] - 派诺科技在碳交易和虚拟电厂方向有拓展，虚拟电厂平台可预测需求、优化分配；碳管理软件可跟踪管理碳足迹，与碳交易平台合作 [44][63] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润0.61/0.66/0.72亿元，对应EPS0.76/0.82/0.90元，当前股价对应PE为14.2/13.2/12.0X，维持“增持”评级 [3][45][66]