报告行业投资评级 报告维持行业评级为推荐。[4] 报告的核心观点 央行创设临时隔夜正逆回购,构建新利率走廊 - 央行本次创设临时隔夜正、逆回购操作,能够形成更窄的利率走廊,有利于政策利率作用进一步加强,与此前潘功胜行长在陆家嘴论坛提及的思路相符。[10][11] - 本次可能形成的新利率走廊下限由0.35%大幅提升125bp至1.60%,从政策利率对市场利率的引导作用而言,本次利率走廊下限的实际作用或更加明显。[12][19] - 本次央行重启正回购,叠加近期公告开展国债借入操作并择机卖出,表明央行对于调控长端利率、稳定市场利率的决心。[13][14][23] 利率走廊调整有利于政策利率作用加强 - 央行本次创设临时隔夜正、逆回购操作,能够形成更窄的利率走廊,有利于政策利率作用进一步加强。[10][11] - 本次可能形成的新利率走廊下限由0.35%大幅提升125bp至1.60%,从政策利率对市场利率的引导作用而言,本次利率走廊下限的实际作用或更加明显。[12][19] 央行采取多项措施稳定市场利率 - 本次央行重启正回购,叠加近期公告开展国债借入操作并择机卖出,表明央行对于调控长端利率、稳定市场利率的决心。[13][14][23] - 2023年以来长端利率下行幅度较大,监管部门多次提示市场利率下行风险、引导长端利率稳定在合理区间。[13][23][24]