报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [2][8][47] 报告的核心观点 - 国内医药生物呈筑底盘整走势，上周医药生物上涨 0.1%，位列全市场一级行业涨幅第 10 位，跑赢万得全 A 1.3pct；海外市场恒生医疗保健上涨 1.4%，位列一级行业涨幅第 7 位，跑赢恒生指数 1.2pct [5][10] - 7 月 5 日国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，建议重点关注创新药板块产业出清后优质个股投资机会 [6] - 一季度行业基本面确认业绩筑底，具备较好左侧布局时机，中期推荐创新药、原料药、国企改革三条投资主线，长期医药生物产业迎来转型升级历史机遇 [7][47] 根据相关目录分别进行总结 医药生物板块行情回顾 - 上周 13 个三级行业中 4 个行业上涨，中药、化药及原料药涨幅居前，分别上涨 1.5%、1.4%和 1.3%，医疗设备及线下药店跌幅居前，下跌 1.9%、1.6% [5][10] - 受政策利好提振，药品产业链子行业表现较好，原料药、化学制药分别上涨 1.4%、1.3%，生物药下跌 0.9% [5][10] - 7 月 5 日医药生物 PE - TTM（剔除负值）为 24X，位于负 1 倍标准差以下位置，较上周下跌 0.1%，PB 2.28X，位于负 2 倍标准差附近位置 [5][10] - 海外主要生科板块表现分化，恒生生科上涨 1.82%，纳指生科下跌 0.9%，A股生科下跌 1.4%；7 月 5 日恒生生科 PB 为 1.58X，位于负 1 倍标准差以下位置，PB 周均值下降 2.4% [5] 投资建议 - 短期具备左侧布局时机，建议围绕行情修复与业绩恢复筛选投资标的 [7][47] - 中期创新药板块从临床需求、技术平台、产品力三个维度筛选标的；原料药板块随着下游去库存完成有望回升；国企改革主线看好相关国企标的 [7][47] - 长期医药生物产业迎来转型升级机遇，维持行业“增持”评级 [8][47]