报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”投资评级 [5] 报告的核心观点 - 6月轻工制造板块下跌10.99%，跑输沪深300指数7.3pct，涨幅在中信一级行业中排名第25名，细分子板块全部下跌 [4] - 造纸行业企业收入、利润和产量持续增长，原材料价格有分化，纸品价格和毛利率有不同表现，包装用纸下半年需求有望恢复 [4] - 家居行业受房地产政策影响估值有望提振，内销稳健、出口景气度高，但需关注海运和汇率等因素对出口企业利润的影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 轻工制造指数涨幅排名靠后，6月中信轻工制造行业指数下跌10.99%，跑输沪深300指数7.30pct，成交额环比缩量 [11] - 三级子板块均下跌，各细分板块涨跌幅排名为纸包装(-7.64%)、其他轻工(-7.87%)等 [12] - 个股普遍下跌，6月仅10只个股上涨，上涨比例为5.92%，涨幅靠前的有嘉益股份等，跌幅靠前的有松炀资源等 [15] - 行业估值水平进一步回落，截至6月28日，板块PE（TTM）为23.14倍，PB（LF）为1.53倍，细分子板块PE处于较低分位 [18] 行业重点数据跟踪 造纸 - 造纸行业企业收入持续增长，2024年1 - 5月营业收入累计5751.20亿元，同比增长6.4%；利润延续高增，利润总额累计186.7亿元，同比增长147.3%；产量持续增长，5月全国机制纸及纸板产量1325.8万吨，同比增长6.8%，1 - 5月产量6321.2万吨，同比增长13% [21][23] - 原材料方面，废黄板纸价格微涨，7月5日平均价格为1443元/吨，较上月末上涨1.41%，库存略有下降；国内木浆价格开始回落，针叶浆、阔叶浆等价格下跌，外盘报价由涨转稳，进口量保持增长 [24][26][28] - 箱板瓦楞纸价格由跌转涨，7月5日箱板纸均价为3640元/吨，较上月末上涨0.30%，瓦楞纸均价为2631元/吨，较上月末上涨0.89%；产消增速同比小幅下滑；进出口主要为进口需求，进口量同比微降，出口量同比大幅增长；库存同比增加但环比下降；毛利率整体由跌企稳 [30][32][35][36][40] - 文化纸价格端小幅下调，7月5日双胶纸、双铜纸价格分别较上月末下跌0.66%、0.09%；产消情况有差异，双胶纸产量同比基本持平、消费量增长，双铜纸产量和消费量均同比下降；进出口主要为出口，净出口量环比增长；库存环比略降；毛利率较上月回升 [40][42][46][47] - 白纸板价格止跌企稳，7月5日白板纸、白卡纸价格分别较上月末上涨0.71%、1.38%；产消量同比均增长；库存同比减少，环比变化不大；毛利率持续上升 [49][51][56] - 生活用纸价格小幅下跌，7月5日木浆、甘蔗浆、竹浆生活用纸价格受需求和原材料影响下跌；产消量同比均有所下降，消费量环比有所增长；进出口主要为出口，出口量连续三年增长；库存环比、同比均有增长；毛利率涨跌不一，木浆生活用纸毛利率上升 [58][60][61][63] 家居 - 房地产多项数据降幅略有收窄，住宅开发投资、新开工面积、销售面积、销售额和竣工面积累计和当月值仍为负增长，但部分降幅收窄，行业仍处调整过程 [64][65][68][69][72] - 销售方面，家具企业利润增速放缓，1 - 5月家具制造业营业收入累计2529.1亿元，同比增长5.9%，利润总额108.1亿元，同比增长18.5%；建材家居卖场销售额延续下滑但降幅收窄，5月全国建材家居景气指数环比增长；家具类零售额保持温和增长，5月零售额123.4亿元，同比增长4.8%；家具出口金额保持双位数增长，5月出口金额62.42亿美元，同比增长16.04% [73][75][77][78] - 原材料方面，截至7月5日，五金价格整体上行，TDI、软泡聚醚价格下跌 [81] 重要行业公司资讯 行业动态 - 造纸行业，太阳纸业部分办公用纸产品中标中直机关采购项目；UPM乌拉圭纸浆厂进行全面停产检修；欧盟对中国装饰纸发起反倾销调查 [86][87] - 家居行业，苏州、北京优化调整房地产市场调控措施；商务部等联合印发拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见；国家发改委印发打造消费新场景培育消费新增长点的措施，鼓励丰富家装家居消费场景 [87] 投资建议 - 建议关注造纸板块具备林浆纸一体化优势的头部企业太阳纸业，以及半年度业绩预告超预期的造纸板块个股；关注家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团，以及出口链企业致欧科技、乐歌股份 [6]