投资评级 - 汇通达网络 (9878 HK) 的投资评级为“中性” [4] 核心观点 - 汇通达网络正处于战略转型阶段，短期收入增长承压，但聚焦利润增长，预计全年利润增长目标为30% [2] - 公司将继续推进产销一体战略及出海规划，重点围绕东南亚和中亚市场拓展 [2] 经营数据 - 截至2024年6月末，公司注册会员店达到24万家，活跃会员店达到9万家，分别同比增长12%和19% [1] - 1-5月，来自会员店的收入占比提升至44%，全年同期为35% [1] - 总部供应链占比达到51%，重点7大品类的平均毛利率同比提升21%，库存周转天数控制在12天以下 [1] 分板块分析 - 消费电子：上半年手机销量受益于苹果降价带动增长，但利润承压，下半年预计将恢复 [1] - 家电：以旧换新、家电下乡政策陆续出台，短期增长承压，公司打造自有品牌阿尔蒂莎，首批订单1.6万台 [1] - 新能源交通：新增光伏相关新能源业务，围绕新能源新车销售、二手车销售及电池回收 [1] - 农资农具：行业景气度偏软，公司战术性收缩通用化肥规模，布局符合国家"一减三提"战略方针的化肥品类 [1] - 日用洗化：2024年公司加强和洗化品牌深度合作，推出自有家清产品，计划延伸至日用护理、美妆面膜等细分品类 [1] 出海规划 - 公司重点围绕东南亚和中亚市场拓展，与极兔建立深度合作关系，利用后者在东南亚的渠道和网络建设 [2] - 自有空调品牌阿尔蒂莎已销往中亚 [2] 目标价 - 汇通达网络 (9878 HK) 的目标价为30.00港元，潜在涨幅为31.0% [4]