报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 灌流业务发展良好，利润大幅增长 - 公司在血液灌流领域保持技术及市场领先优势，在肾病、肝病、危重症等领域业务发展良好 [1] - 公司通过增效降本措施,产量规模增加有效降低了单位生产成本,期间费用率同比下降,利润端同比实现大幅增长 [1] 新产品及应用领域拓展带来长期增长 - 公司在血液净化领域创新能力领先,推出了肾病领域2款新产品KHA和pHA系列,具有显著优势 [1] - 血液灌流器在"肝病+危重症"新应用领域产品也有望重新进入加速推广阶段,潜在市场空间巨大 [1] 行业政策利好,血液灌流使用频率有望提升 - 国内血液净化领域专家对血液灌流技术的推广和支持 [1] - 政策对血液灌流友好度不断提升 [1] - 肾衰竭患者治疗费用的不断降低 [1] - 上述因素共同影响下,血液灌流治疗频次有望加速提升,公司有望直接受益 [1] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为33.47、44.44、56.30亿元,同比增长74%/33%/27% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.40、12.67、16.33亿元,同比增长115%/35%/29% [5] - 现价对应2024-2026年PE分别为23倍、17倍、13倍 [5]