报告行业投资评级 - 行业评级为“增持” [4][5][22] 报告的核心观点 - 近期两市交易量持续下降，板块估值下行至历史低位；长期来看，新“国九条”相关配套政策稳步推进，为资本市场高质量发展提供支持；行业向头部集中、中小券商差异化经营趋势不变，加快行业格局重塑；当前券商板块估值处于历史底部区域，具备较高安全边际，建议关注综合实力强的头部券商 [4][22] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（7.1 - 7.5）上证指数、深证成指、沪深 300 指数、创业板指均下跌，非银金融(申万)下跌 1.5%，跑输沪深 300 指数 0.6pct，券商指数下跌 2%，跑输沪深 300 指数 1.1pct；券商指数 PB 为 0.96x，跌破近十年 PB 均值的 -1 倍标准差，创出新低 [2][8] - 上周涨幅最大的五家券商为国联证券（+1.6%）、天风证券（+1.4%）、华创云信（+0.3%）、太平洋（+0.3%）、财达证券（+0.2%）；跌幅最大的五家券商为中信建投（-3.4%）、华林证券（-3.4%）、中银证券（-3.4%）、国信证券（-4.1%）、中金公司（-5.5%） [2][8] 行业周数据 经纪业务 - 上周（7.1 - 7.5），沪深两市日均股票成交额为 6092 亿元，环比下降 8.4%，周度日均成交额连续 4 周环比下降，跌破今年 1 月低点，市场交投活跃度降低 [3][11] - 1 - 6 月股票型、混合型、债券型累计新发份额同比分别为 +7%、 -60%、 +61%，Q2 同比分别为 +8%、 -52%、 +114%，债基发行规模大幅增长；7 月首周股票型、混合型、债券型新发份额环比分别为 -83%、 -95%、 -100%，新发份额占比分别为 41%、1%、0% [3][12] 投行业务 - 上周（7.1 - 7.5），股权融资规模 31.42 亿元（环比 -60%），其中 IPO 有 2 家（较前一周持平），IPO 融资规模 13.4 亿元（环比 -40%）；再融资有 1 家，融资规模为 18 亿元（环比 -68%） [3][14] - 年初至今（截至 7.5）IPO 共有 162 家，IPO 规模共计 1761 亿元（同比 -76%），平均单家融资规模为 7.36 亿元（同比 -36.8%）；再融资家数为 116 家，融资规模为 1423 亿元（同比 -71%），其中定增规模为 996 亿元（同比 -73%） [3][14] 资本中介业务 - 截至上周五（7.5），两市融资融券余额为 14694 亿元（环比 -0.8%），两融余额持续降低；融资余额环比 -0.8%，融券余额环比 +1%；融资规模仍保持在高位，融券规模继续下降，融券余额占比从 4 月末的 2.57%下降至 2.17%；两融余额占 A 股总流通市值比例为 2.37%，环比持平 [3][17] - 股票质押数量为 3542 亿股（环比 -0.1%），质押股数占总股本 4.41%，质押总市值 2.36 万亿（环比 -1%） [17] 行业动态 证监会等部门联合制订《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》 - 7 月 5 日，中国证监会联合多部门制定该《意见》，从 5 个方面提出 17 项具体举措；证监会将重点做好严把入口关、强化穿透式监管、加大基础制度供给、深化部际和央地协作、加强综合防范机制等工作 [19] 证监会召开资本市场做好金融“五篇大文章”专题座谈会 - 7 月 5 日，证监会党委书记、主席吴清召开座谈会，与多领域企业、机构及专家学者代表交流；今年以来，证监会围绕科技金融出台系列政策文件，正推进举措落实，同时推动其他金融领域相关制度优化和产品创新；下一步，证监会将提高资本市场支持科技创新的包容性和精准性，活跃并购重组市场，推动私募股权创投基金发挥作用，健全多层次市场体系，推动资本市场高质量发展 [20][21] 公司重要公告 - 锦龙股份参股公司东莞证券已向深交所提交 IPO 恢复审核申请及更新文件，深交所已受理，东莞证券 IPO 恢复审核 [21] - 2024 年 6 月 11 日至 7 月 1 日，宏泰集团在二级市场累计增持天风证券股份 86,709,230 股，占公司股份总数的 1%，增持计划未实施完毕；截至公告披露日，宏泰集团直接持有公司 1,286,156,520 股股份，占公司股份总数 14.84%，与其一致行动人合计持有公司 2,047,145,462 股股份，占公司股份总数 23.62% [21]