核心观点 - 上周（6.27 - 7.3）A股市场两融余额下降，交易活跃度整体小幅回落，主要指数PE估值分位涨跌互现，上证50领涨，Wind双创领跌，主要风格PE估值分位涨跌互现，稳定风格领涨，成长风格领跌，全行业石油石化PE估值分位数领跌，公用事业领涨 [18] 情绪 股债收益率上行，权益投资性价比较高 - 上周股债收益率上行0.28个百分点，截至2024年7月3日，沪深300股息率为3.04%，10年国债收益率为2.24%，股债收益率为 - 0.80%，较上上周上升0.28个百分点，低于2024年全年均值0.11个百分点，仍处于2012年以来相对低点，意味着当前A股市场具备较高投资性价比 [7] 两融余额小幅下降，融资买入额占比下降 - 上周两融余额均值1.48万亿元，较上上周均值下降1.04%，融资买入额占全A成交额比例均值为8.3%，较上上周下降0.21个百分点 [10] 交易活跃度整体小幅回落，中证1000成交额跌幅最大 - 上周交易活跃度整体小幅回落，换手率方面各主要指数涨多跌少，中证1000换手率环比下降最大为0.06个百分点，成交额方面各主要指数均下跌，中证1000成交金额环比跌幅最大为7.18%，Wind双创次之为6.84% [13] 估值 指数PE估值分位数涨跌互现，上证50领涨，Wind双创领跌 - 各主要指数PE（TTM）历史分位层面，上证50涨幅最大为6.1个百分点，Wind双创跌幅最大为4.2个百分点，各主要指数PB（LF）历史分位层面，上证180上行6个百分点 [19][33] 风格PE估值分位涨跌互现，稳定风格领涨，成长风格领跌 - 从PE（TTM）历史分位层面，稳定风格上涨8.3个百分点，成长风格下跌3.4个百分点，从PB历史分位层面，各风格板块PB分位涨跌互现，消费风格下跌5.9个百分点 [20][55] 行业PE估值分位跌多涨少，公用事业领涨，石油石化领跌 - 周期板块PE估值分位涨多跌少，公用事业领涨较上上周上行5.6个百分点，石油石化领跌较上上周下行9.3个百分点，消费板块PE分位跌多涨少，家电行业较上上周下降7.5个百分点，成长板块PE分位多数下跌，国防军工和电子行业下滑3.2个百分点，金融板块PE分位涨跌互现，银行行业上涨4.6个百分点，非银金融行业下跌2.8个百分点 [20][44]