报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"[4] 报告的核心观点 - 全球半导体月度销售额持续同比增长,消费类需求在逐步复苏中,生成式 AI 领域需求旺盛,半导体行业已开启新一轮上行周期[10][11] - 受益于 AI 大模型的赋能,智能手机及 PC 将开启新一轮创新周期,AI 手机及 AI PC 渗透率有望快速提升[12][100][101][132] - 端侧大模型参数规模或持续增长,有望推动存储器容量需求大幅提升;AI 手机及 AI PC 搭载大模型带来大量计算、高能耗需求,散热方案、结构件和电池续航能力有望迎来升级趋势[102][104][107] 报告内容分类总结 行业整体表现 - 2024年6月国内半导体行业表现相对较强,走势大幅强于沪深300[9][23] - 2024年6月费城半导体指数表现略强于纳斯达克100[30][31] 全球半导体市场 - 2024年5月全球半导体销售额同比增长19.3%,环比增长4.1%,连续7个月实现同比增长[39][40] - 2024年5月中国半导体销售额同比增长24.2%,环比增长5.0%[39][41] - WSTS上调2024年全球半导体市场销售额预测,预计将实现16%的同比增长,2025年将持续稳定增长[42][43][44] - 全球前15大芯片厂商中有10家24Q1营收实现同比增长,存储器厂商业绩表现亮眼[46][47] 下游需求情况 - 全球半导体下游需求呈现结构性特征,消费类需求占比较高[53] - 全球智能手机出货量24Q1同比增长10%,延续增长趋势,预计未来几年AI手机渗透率将快速提升[55][100][101] - 全球PC出货量24Q2同比增长3.4%,延续复苏态势,预计AI PC将推动PC产业生态加速迭代[109][118][132] - 全球TWS耳机出货量24Q1同比增长8%,预计2024年全球可穿戴设备市场将延续复苏态势[136][140] - 苹果Vision Pro开启空间计算时代,有望助力2024年全球XR市场恢复增长[145][161] - 中国新能源汽车销量持续高速增长,预计2024年中国汽车销量将稳步增长[163][165][166] 供给端情况 - 全球部分芯片厂商24Q1库存水位环比大幅提升,国内部分芯片厂商24Q1库存水位环比继续下降[169][170][171] - 国内晶圆厂产能利用率24Q1环比显著回升,预计2024年有望继续提升[173][174][177] - DRAM与NAND Flash价格进入上行趋势,供需关系不断改善[183][184][187][194][196][202] - 全球半导体设备销售额2024年有望恢复增长,日本半导体设备销售额持续同比增长[204][207][210] - 全球硅片出货量24Q1同比下降13.2%,预计2024年有望恢复增长[215][221][226] 投资建议 - 目前半导体行业PE估值低于近十年中位值[278] - 建议关注立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、华勤技术、春秋电子、光大同创、龙芯中科、芯海科技等[282]