报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“增持”评级 [4][39] 报告的核心观点 - 创新药领域在新靶点、新机制、新结构等技术突破的相关公司将有较大发展空间，创新产业链CXO公司也将持续受益 [4][39] - 年初以来医药板块持续回调，细分医疗服务下跌超30%，板块回调较充分且具备估值优势 [4][39] - 建议关注高成长及预期改善两大方向，高成长细分方向包括医药外包服务中的临床CRO、ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO，民营医疗中的眼科医疗服务及有望迎来利润拐点的综合医院；预期改善方向为随着新冠高基数影响消除，盈利能力有望逐季改善的第三方检验医学实验室 [4][39] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收6659.91点，上涨0.11%，涨幅排名位列申万31个一级行业第10位，跑赢沪深300指数0.99% [2][8] - 申万医药生物二级子行业中，医疗服务II报收3986.05点，下跌0.82%；中药II报收6269.83点，上涨1.54%；化学制药II报收9096.42点，上涨1.37%；生物制品Ⅱ报收5809.41点，下跌0.69%；医药商业Ⅱ报收4725.60点，下降0.18%；医疗器械Ⅱ报收5955.49点，下跌1.55%，细分板块中医疗器械跌幅较大 [2][15] - 医疗服务板块表现居前的公司有诺思格（+14.6%）、ST中珠（+10.7%）、南模生物（+6.1%）、泰格医药（+5.1%）、皓元医药（+4.6%）；表现靠后的公司有百诚医药（-8.9%）、皓宸医疗（-7.2%）、诺泰生物（-7.0%）、成都先导（-5.8%）、三博脑科（-5.0%），CXO相关公司回调较大 [2][19] 行业估值及行业数据 - 当前申万医疗服务板块PE为21.97X，近一年PE最大值为36.83X，最小值为20.88X；当前PB为2.18X，近一年PB最大值为4.41X，最小值为2.11X；医疗服务板块PE（ttm）较前一周下降了0.13X，PB（lf）较前一周下降了0.01X；从近10年来看，医药行业估值位于历史分位的17.21%，医疗服务板块估值位于历史分位的0.45% [3][21] - 报告还给出部分公司估值跟踪数据，涉及药明康德、药明生物、康龙化成等多家公司 [37] 板块观点 - 国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，我国创新药研发以跟随、模仿为主，缺少新靶点、新机制、新技术，未来相关技术突破的公司有较大发展空间，创新产业链CXO公司将持续受益 [4][38][39] - 年初以来医药板块持续回调，细分医疗服务下跌超30%，板块回调较充分且具备估值优势，维持医疗服务行业“增持”评级 [4][39]