公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [6] 报告的核心观点 锂一次电池龙头,构筑技术护城河 - 公司成立于2012年,专注于锂一次电池领域研发、生产及销售,以锂锰电池为基,拓展开发锂铁电池新增长点 [3] - 公司注重自主研发,持续加大研发投入,产品性能基本达到国际电池品牌企业的水平,在业内处于相对领先地位 [5][77] - 公司管理层经验丰富,技术背景深厚 [20] 下游应用场景多样化,需求高增推动市场空间稳步提升 - 锂一次电池市场规模稳步增长,预测到2031年达到42.47亿美元 [4][47] - 锂锰电池作为物联网终端设备的一次电源具有天然优势,物联网总连接数预计2025年达到246亿个 [4][65][66] - 智能安防、GPS定位等市场需求持续稳健增长,电子价签市场规模增长迅速 [65][66][67][71] - 锂铁电池对锌锰电池、碱锰电池等传统一次电池市场存在一定的替代性,未来发展可期 [73][74] 研发巩固技术护城河,产能扩张满足高增需求 - 公司市占率处于前列,在锂铁电池领域技术水平业内领先 [76] - 公司持续加大研发投入,紧跟市场需求开发新产品,产品性能指标明显超过国际标准 [81][82] - 公司稳固优质客户,加速扩产满足高增需求,1.8亿粒电池产能预计2025年下半年投产 [83][97] - 公司将以锂锰电池为主,同步拓展锂铁电池市场,构建未来新增长曲线 [100]