美联储政策与通胀 - 美联储政策目标从抗通胀转为兼顾通胀与就业，鲍威尔表态或意味着接纳通胀中枢长期抬升[2] - 美国6月纽约联储1年通胀预期降至3.02%，前值3.17%；6月CPI同比由5月的+3.3%放缓至+3.0%，环比-0.1%；核心CPI同比+3.3%，环比+0.1%[2] 市场表现 - 上周全球股指多数上涨，恒生科技、恒生指数涨幅分别为5.2%、2.8%，墨西哥MXX上涨5.0%，巴西IBOVESPA上涨2.1%，欧美市场主要股指涨幅在0%-2%区间，越南VN30指数下跌1.1%[20] - CME模型显示9月降息25bp概率升至90%以上，伦敦金现再度突破2400美元/盎司，2Y与10Y美债利差倒挂幅度收窄，美股内部中小盘表现较龙头指数强势[21] “特朗普交易” - “特朗普交易”受关注，短期相关板块或有演绎，长期取决于经济、通胀和产业变化，与2016 - 2019年可比性弱[3] 重要数据前瞻 - 美国、欧洲、日本等国家和地区将公布7月纽约联储制造业指数、6月零售销售月率、6月核心CPI等数据[40] 风险提示 - 海外通胀超预期、全球经济景气度不及预期、地缘政治局势超预期[22] 配置策略 - 短期降息交易预计继续演绎，关注黄金、标普/纳指生物科技、罗素2000等，下周开始关注港股调整后的布局机会[78]