宏观经济 - 流动性梗阻向海外扩散，贷款余额及狭义社融增速下滑，M1、M2同比增速创2010年以来新低[6] - 大规模设备更新速度下降，宏观增长位置或向去年年底位置弥合[6] 物价走势 - CPI对宏观及资产配置影响不大，定价权重向非食品靠拢，非食品弹性有限[6] - PPI同比或到高点，全球信用收缩下商品周期有回落压力[6] 市场表现 - 6月美国CPI和核心CPI同比、环比均下行，若配合大宗商品价格下降，美国今年年内可能降息[6] - 今年以来DR001基本处于1.6%之上，央行公告更多是管理市场预期[6] 投资建议 - 资产配置risk - off是更确定方向，利率债是占优资产[6] - 权益市场指数层面表现有限，结构上红利占优[6] - 利率债保持中性久期，慎赌超长期利率债[6] - 信用市场可下潜城投信用，地产信用需等待，商品周期可能重新下降[6]