核心观点 - 报告核心观点认为，当前宏观经济呈现出外需强于内需的格局，6月出口增速再度超预期，反映外需继续回暖，而金融数据同比走弱、进口疲软则显示内需仍显不足 [12][19] - 权益市场方面，转融通暂停利好风险偏好回升，重要会议前市场或维持稳定格局 [12][29] 重点推荐：2024年6月进出口数据 - 出口表现强劲：以美元计价，6月出口当月同比增速为8.6%，较5月的7.6%进一步加快，且强于市场预期的7.2% [5][13][19] - 国别结构：对主要发达经济体出口增速继续加快，6月对美国、欧盟、日本出口当月同比分别上升至6.6%、4.1%、0.9%，对东盟出口增速虽降至15%但仍处较高水平 [6][19] - 产品结构：多数产品出口增速相对稳定，船舶出口在基数回落的情况下明显加快，6月出口金额同比增速较前值加快28.1个百分点至85.2% [6][13][19] - 汽车出口：汽车出口增速小幅加快，主要受价格增长推动，但出口数量增速较前值下降4.4个百分点 [6] - 其他产品：集成电路出口增速较前值下降6.9个百分点，手机出口增速下降6.2个百分点，而玩具、鞋靴、灯具照明、陶瓷等轻工产品出口增速均有不同程度加快 [6] - 外需环境：全球制造业PMI保持较高景气度，6月为50.9%，为2022年8月以来次高值，越南出口连续4个月保持双位数增长，海运价格（CCFI综合指数均值环比升30.2%）上行也反映国际贸易需求回暖 [13][19][20] - 进口疲软：6月进口金额2088.1亿美元，当月同比-2.3%，较5月的1.8%放缓，且明显弱于市场预期的4.2%，环比下降4.9%，弱于季节性，反映内需相对低迷 [13][19][21] - 未来展望：7月出口基数将有所下降，全球PMI相对稳定，当月增速或有韧性 [19] 重点推荐：2024年6月金融数据 - 总体数据：6月新增人民币贷款2.13万亿元，同比少增9200亿元，新增社融3.30万亿元，同比少增9283亿元，社融存量增速为8.1% [27][41] - 货币供应：6月M2同比增速为6.2%，M1同比增速为-5.0%，增速进一步下滑 [25][41] - 主要支撑：政府债券融资是社融的主要支撑因素，6月新增8487亿元，同比多增3116亿元，但支撑力度较5月有所减弱 [9][23] - 贷款结构疲弱：表内贷款是拖累社融的主因，同比少增1.05万亿元，企业及居民贷款同比均大幅弱于去年同期 [10][24][27] - 企业贷款：企业中长期贷款同比大幅少增6233亿元，主因是企业融资需求不足，叠加“挤水分”及高基数影响 [10][23] - 居民贷款：居民短贷和长贷同比均少增，反映消费及购房需求仍待改善，加杠杆意愿低 [10][23] - 票据融资：连续两个月冲量的票据融资支撑力度减弱，6月减少393亿元 [10] - 债券融资：企业债券融资或受城投债净融资同比少增拖累，6月城投债净融资123.51亿元，远低于去年同期的1516.65亿元 [42] - 历史比较：从历史维度看，居民部门贷款的拖累可能更大，其6月新增贷款弱于2016-2023年所有同期水平 [43] - 未来展望：需关注财政投放速度，以及随着美联储降息预期提升，国内三四季度降息的可能性 [23][27] 宏观周观点（20240708-20240712） - 国内通胀：6月CPI当月同比0.2%，主要支撑来自猪价的超季节性上涨，PPI同比降幅收窄至-0.8%，主要受翘尾因素推动 [45] - 美国通胀：美国6月CPI同比上涨3%，核心CPI同比上涨3.3%，通胀超预期降温，市场已完全计价年内降息两次 [12][46] - 房地产市场：出现回暖迹象，6月30城新房销售面积环比增长23.6%，其中一线城市增长38.2%，二手房市场部分城市成交活跃度亦上升 [12][47][48] - 汽车市场：6月国内新能源汽车销量同比保持30.1%的高增速，但燃油车零售同比大幅下降27%，拖累整体乘用车销量同比转负至-2.3% [28] - 汽车出口结构：6月乘用车出口中，燃油车同比强势增长31%，增速高于新能源汽车出口18个百分点 [28] A股市场评述 - 市场表现：转融通暂停利好市场风险偏好回升，上证指数周上涨0.72%，创业板指上涨1.69%，科创50上涨2.79% [29] - 板块表现：百度无人驾驶汽车消息引发关注，电子、汽车相关板块表现较好，行业涨幅前五包括房地产服务(5.30%)、汽车服务(3.07%)、房地产开发(2.44%)等 [29][53] 财经新闻与政策 - 跨境贸易支持政策：四部门印发《关于加强商务和金融协同更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》，提出推动外贸质升量稳、促进外资稳量提质等5方面11条措施 [1][32][50] - 美国PPI数据：美国6月PPI同比上升2.6%，预期升2.3%，核心PPI同比升3.0%，预期升2.5% [33][51][60]