报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年业绩超预期,归母净利润预计同比增长 2%-24% [8] - 二季度纺服行业景气度提升,带动公司氨纶产销量环比增长 [8] - 公司作为氨纶主流企业,成本优势明显,未来市占率有望持续提升 [8] - 己二酸项目投产后,规模及成本优势将在下一轮行业周期中体现出较大弹性 [8] 公司投资评级 - 公司维持增持评级,目标价对应 2024-2026 年 PE 为 13X、10X、8X [8] 公司业绩预测 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 30.49 亿元、38.12 亿元、47.65 亿元,对应 EPS 为 0.61 元、0.77 元、0.96 元 [9] - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 30,501 百万元、34,149 百万元、37,045 百万元,同比增长 16.0%、12.0%、8.5% [9] - 预计公司 2024-2026 年毛利率分别为 16.5%、18.2%、20.2% [9] - 预计公司 2024-2026 年 ROE 分别为 10.9%、12.4%、13.8% [9] 行业及市场分析 - 二季度纺织行业综合景气指数为 63.3%,较上年同期和今年一季度分别提高 6.3pct 和 9.8pct,为 2021 年以来的较高水平,带动公司氨纶产销量环比提升 [8] - 目前氨纶行业新增产能仅限头部企业,且添加领域和添加量的提升将带来需求的持续增长,公司作为氨纶主流企业将受益 [8] - 己二酸行业仍有部分规划产能,但在持续亏损状态下,落地情况有待观察,且国外老旧装置存退出可能,供给端仍需时间整理 [8] 风险提示 - 未提及 [8]