投资评级 - 报告维持对东阳光的买入评级 [4] 核心观点 - 2024年上半年公司业绩基本符合预期，预计实现归母净利润2.00~2.80亿元，同比扭亏为盈，增长绝对值比例244%302% [4] - 2Q24单季度预计实现归母净利润1.011.81亿元，同比增长绝对值比例149%~189%，环比增长3%~84% [4] - 业绩增长主要受益于制冷剂配额落地、电子元器件行业需求回暖以及大客户战略的实施 [4] - 2Q24制冷剂需求超预期，价格环比上涨，预计3Q24长协价格将继续上扬 [4] - 公司布局氟化液市场，抢占数据中心和储能行业的散热需求，加速氟化冷却技术的商业化 [4] - 积层箔电容器产能扩张，预计2024-2027年产能从1000万颗增长至8000万颗，推动产业链升级 [4] 财务数据 - 2024年预计营业总收入为11,736百万元，同比增长8.1% [5] - 2024年预计归母净利润为1,196百万元，同比增长50.5% [5] - 2024年预计每股收益为0.40元，市盈率为17X [5] - 2024年预计毛利率为22.1%，ROE为10.9% [5] 行业与市场 - 2024年制冷剂配额制实施，行业格局优化，三代制冷剂价格持续上涨 [4] - 4-6月国内家用空调排产同比增长，制冷剂旺季需求旺盛 [4] - R32、R125、R134a价格在二季度分别上涨至32714、41253、30769元/吨 [4] - 未来随着空调排产超预期和消费品以旧换新需求，制冷剂价格有望继续上涨 [4] 公司战略与布局 - 公司通过产业并购加速氟化冷却技术的商业化，抢占氟化液市场 [4] - 积层箔电容器产能扩张，预计2025年完全投产2000万平产能 [4] - 公司拥有全球独家专利和全球唯一积层箔工厂，产业链升级壁垒高 [4]