金融总量指标下行 - 6月新增人民币贷款2.13万亿,同比少增9200亿[5] - 6月新增社会融资规模为32982亿,同比少增9283亿[2] - 6月末M2同比增长6.2%,增速较上月末低0.8个百分点[15] - 6月末M1同比下降5.0%,降幅较上月末扩大0.8个百分点[15] 金融对实体经济支持力度保持较高 - 制造业中长期贷款和小微企业贷款余额增速明显高于整体贷款余额增速[11] - 高技术制造业中长期贷款同比增长16.5%,"专精特新"企业贷款同比增长15.2%,普惠小微贷款同比增长16.9%[11] 金融总量指标下行原因 - 市场主体融资需求偏弱、金融严监管[3] - 监管层淡化总量指标,强化金融对重点领域支持[3] - 房地产市场调整、实体经济活跃度不足[8][10] - 信贷"挤水分"效应持续[6][7][9] 政策建议 - 三季度降息降准有空间,降息迫切性高于降准[20] - 关注金融资源对科技创新和小微企业的支持力度[20] - 稳增长政策加力,金融"挤水分"冲击减弱,三季度末金融总量指标有望企稳[20]