报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 台华新材2024半年度业绩预告靓丽大超市场预期，Q2业绩表现超预期主要受益于锦纶单及面料受益防晒服需求旺盛，销量及吨利增长，以及6万吨双6产能释放增量；下半年化学法再生产能投产将增强业绩驱动力 [1] - 股权激励充分绑定核心团队，提升公司整体凝聚力，业绩考核目标较为温和 [1] - Q2业绩大超市场预期，股权激励落地充分绑定核心团队，预计化学法再生项目投产增厚下半年盈利；中长期公司差异化产品占比持续提升，新增产能充裕，成长路径清晰；根据业绩预告上调盈利预测 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为40.09亿元、50.94亿元、65.44亿元、83.54亿元、94.25亿元，增长率分别为 - 6%、27%、28%、28%、13% [1] - 2022 - 2026年预计净利润分别为2.69亿元、4.49亿元、8.05亿元、9.21亿元、11.12亿元，增长率分别为 - 42%、67%、79%、14%、21% [1] - 2024 - 2026年预计每股收益分别为0.90元、1.03元、1.25元，净资产收益率分别为16%、16%、16%，P/E分别为12、10、9 [1] 业绩预告情况 - 公司预计24H1实现归母净利润4 - 4.6亿元，同比 + 118.45% - 151.21%；实现扣非净利润3.5 - 4.1亿元，同比 + 185.36% - 234.28% [1] - Q2预计实现归母净利润2.6 - 3.1亿元，同比 + 139.5% - 185.6%，中枢2.85亿元，同比 + 162.5%；扣非净利润2.15 - 2.75亿元，同比 + 127.7% - 191.3%，中枢2.45亿元，同比 + 159.5%；以中枢计算，Q2扣非净利润环比Q1增长81% [1] 股权激励情况 - 激励计划覆盖32人，包括公司高管5人，核心骨干27人，起到绑定核心团队的作用 [1] - 业绩考核设置收入及利润端两项标准，达成其一即可解锁；利润考核标准为24 - 26年扣非净利润（剔除股份支付影响后）相比23年增长率分别不低于20%、40%、60%，对应扣非净利润为5.858、6.367、6.877亿元；收入考核标准为24 - 26年营业收入相比23年增长率分别不低于15%、25%、35%，对应营业收入为5.90、7.09、8.23亿元 [1] 三大财务报表预测 - 资产负债表：2023 - 2026年预计货币资金分别为7.66亿元、23.56亿元、35.70亿元、52.78亿元等 [5] - 利润表：2023 - 2026年预计营业收入分别为50.94亿元、65.44亿元、83.54亿元、94.25亿元等 [5] - 现金流量表：2023 - 2026年预计经营活动现金流分别为3.03亿元、22.64亿元、14.67亿元、16.05亿元等 [5] 主要财务比率预测 - 成长能力：2023 - 2026年预计营业收入增长率分别为27.1%、28.5%、27.6%、12.8%等 [5] - 获利能力：2023 - 2026年预计毛利率分别为21.8%、26.0%、26.7%、27.2%等 [5] - 偿债能力：2023 - 2026年预计资产负债率分别为57.9%、53.7%、53.9%、53.4%等 [5] - 营运能力：2023 - 2026年预计总资产周转率分别为0.5、0.6、0.7、0.7等 [5] - 每股指标：2023 - 2026年预计每股收益分别为0.50元、0.90元、1.03元、1.25元等 [5] - 估值比率：2023 - 2026年预计P/E分别为21、12、10、9等 [5]