报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [17] 报告的核心观点 - 粘胶短纤性能优异、应用广泛，供给端受约束，行业集中度高且格局有望改善，近期开工率高、库存去化、表观消费增长，价格和盈利能力提升，行业景气度向好 [2][17] 根据相关目录分别进行总结 粘胶短纤性能优异 - 粘胶短纤俗称“人造棉、人棉或粘纤”，与天然棉相似且“出于棉而优于棉”，是纺织重要原料，生产原料丰富，吸湿性好、易染色、穿着舒适，可纯纺或混纺，还用于无纺布 [2][4] - 对比棉花和涤纶短纤，粘胶短纤吸湿性、透气性、染色性、舒适性好，强度与棉花接近 [5] - 粘胶短纤以棉浆粕、木浆粕等为原料，用二硫化碳法制备，生产流程包括浸渍、反应、溶解、处理四个步骤 [6] 近期粘胶短纤开工率较高，库存持续去化 - 中国是全球粘胶短纤产能最大国家，2021 年起产能维持 513 万吨，《粘胶纤维行业规范条件（2023 版）》约束新建项目，鼓励淘汰落后产能和并购重组 [9] - 我国粘胶短纤行业集中度高，CR3 达 67%，未来格局有望改善 [2][9] - 2024 年 6 月行业开工率 79.5%，同比增 1.0 pct，为近五年同月最高；7 月 12 日库存 8.63 万吨，处历史低位，4 月以来持续下降；1 - 5 月表观消费量 166 万吨，同比增 18.6% [2][12] - 7 月 14 日粘胶短纤价格 13500 元/吨，较 1 个月前涨 300 元/吨，淡季价格坚挺；原料浆粕价格平稳，价差较 1 个月前涨 281 元/吨，盈利能力提升 [2][15] 投资建议 - 基于粘胶短纤特点、供给约束、行业格局、开工库存、消费价格等因素，行业景气度向好，维持“增持”评级 [17]