报告行业投资评级 报告给予教育行业"优于大市(维持)"的投资评级。[3] 报告的核心观点 教育经费整体 1. 国内教育经费由五个大类构成,其中国家财政性教育经费占比八成,反映国家财政对教育的投入水平;事业收入(主要为学杂费)占经费收入接近 20%,反映学校自身创收能力。2022 年教育经费达 6.13 万亿元/同比+6.0%,2012-2022 年 CAGR 为 7.9%。[8][32][33] 2. 多年来政策追求国家财政性教育经费/GDP 比重达 4%的目标,该比重在 2012 年实现,此后保持在 4%左右水平。[43][47][48] 3. 从教育支出占 GDP 的比重来看,中国排名靠后,低于世界平均水平。[71][72] 中央地方 4. 地方财政是教育经费的主要来源,2021 年地方/中央分别投入 4.16/0.42 万亿元,占比分别为 90.7%/9.3%。[78][79] 分学段 5. 财政经费优先保障义务教育阶段,对幼儿园/普通高校保障较弱。[89][90] 6. 一般公共预算教育支出中,普通教育中幼儿园增速最快,职业教育高职增速最快。[99][100] 7. 高等教育生均教育经费已经呈现下滑趋势,多地高校开启学费涨价。[117][118][128] 分省市 8. 经济发达的省市,教育经费占预算总支出比重较高,且学费收入占比更高;经济较弱的省市,教育经费越依赖财政支撑。[155][161][162] 9. 超过一半省市高等教育生均教育事业费支出出现下滑。[183]