行业投资评级 报告给出了"增持"的行业评级。[7] 报告的核心观点 1. 中长期贷款增长明显放缓。6月社融新增3.30万亿元,同比少增9266亿元,社融余额同比增速为8.1%,增速环比下降0.3%,主要受人民币贷款拖累。金融机构中长期贷款同比增速为9.2%,增速环比下降0.7%,意味着实体融资需求仍然较弱。[5][13] 2. 存款仍有流出倾向,非银存款增长趋缓。6月M2同比增长6.2%,增速环比下降0.8%,M1同比负增5%,存款仍有流出倾向。在存款利率下行趋势下,居民部门与企业部门存款流向非银金融机构,但随着高息存款产品减少,银行存款流出压力或继续缓解。[6][14][15] 3. 信贷结构待优化。6月企业贷款新增1.63万亿元,同比少增6503亿元,企业融资需求仍然较弱。居民短期贷款和中长期贷款需求也持续偏弱。但随着财政支持和结构性工具支持,后续企业信贷需求有望逐步回升。[8][16][17][18][19][20] 分组1 - 中长期贷款增长明显放缓 [5][13] - 存款仍有流出倾向,非银存款增长趋缓 [6][14][15] - 信贷结构待优化 [8][16][17][18][19][20] 分组2 - 行业投资评级为"增持" [7] - 预计随着政府债融资加快和政策支持,信贷需求有望回升,银行资产风险相对可控 [21]