行业投资评级 - 行业评级为"增持" [3] 报告的核心观点 市场行情 - 上周锂电材料行业上涨2.72%,跑赢基准1.51个百分点,行业估值(市盈率TTM)回升至21.59倍 [8][18][19][20][21] 正极材料 - 锂源价格维持弱势,三元前驱体价格持平,三元材料价格稳定且产量增加,磷酸铁锂正极价格及产量下降 [9] 电解液 - 六氟磷酸锂价格持平,电解液价格弱稳,产量及开工率下降 [10][11] 负极材料 - 价格延续低位,产量及开工率续降,供给过剩致库存增加 [12] 隔膜 - 库存压力推动价格下调,供需格局宽松,库存持续累积 [13] 电池级铜箔 - 价格及加工费持稳 [14] 投资建议 - 基本面来看,随着终端进入淡季,锂电材料需求端阶段性走弱,叠加产业链供给过剩及下游降本压力,锂电材料当前提价难度较大。但前期政策层面支持终端新能源汽车需求不断落地,引导企业减少单纯扩大产能,加之板块前期估值调整,底部有所支撑。维持行业"增持"评级。 [15][58] 风险提示 - 原材料及产品价格波动风险、下游需求增长不及预期风险、政策变动风险、行业产能波动风险、行业格局变动风险、新技术及新材料替代风险 [16][59]