报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年6月社零同比增长2.0%，增速环比下降1.7pct，整体保持增长态势，但受“618”网络购物节消费前置等因素影响，增长不及预期，居民消费能力和消费信心有待进一步提升，后续暑期旅游需求释放，居民消费力有望向好[1] - 从消费类型看，餐饮消费增速高于商品零售，服务零售保持增长，虽Q2服务业增速弱于Q1，但运行基本保持稳定，随着暑期来临，出游需求提升，服务消费有望持续释放[1] - 从渠道看，线上消费呈现韧性，线下新业态增势较好，随着实体零售企业数字化转型持续推进，直播带货、即时零售等电商新模式快速发展，线上消费有望保持增势[1] - 从品类看，基本生活类商品销售较好，可选消费表现有所承压，金银珠宝降幅缩窄，服装及化妆品类下行，长期看，国货替代趋势稳定，国货品牌的崛起有望带动服装及化妆品类数据回暖向好[1] 报告的投资建议 - 关注受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业，如安踏体育、李宁、特步国际、361度[1] - 关注海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业，如申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份[1] - 关注悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头，如全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基[1] 报告的具体数据 社会消费品零售总额 - 1 - 6月，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额213007亿元，增长4.1%；6月，社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%，低于wind一致预期的4.0%，除汽车以外的消费品零售额36364亿元，增长3.0%，增速环比下降1.7pct[1] - 2024年3 - 6月社会消费品零售总额当月值分别为39020.00亿元、35699.00亿元、39211.00亿元、40732.00亿元，同比分别为3.10%、2.30%、3.70%、2.00%[10] 消费类型数据 - 1 - 6月，商品零售额209726亿元，同比增长3.2%；餐饮收入26243亿元，增长7.9%；6月商品零售额36123亿元，增长1.5%，增速环比下降2.1pct；餐饮收入4609亿元，增长5.4%，增速环比上涨0.4pct；上半年，服务零售额共计同比增长7.5%，增速高于同期商品零售额4.3个百分点[1] - 2024年3 - 6月商品零售当月值分别为35056.00亿元、31784.00亿元、34937.00亿元、36123.00亿元，同比分别为2.70%、2.00%、3.60%、1.50%；餐饮收入当月值分别为3964.00亿元、3915.00亿元、4274.00亿元、4609.00亿元，同比分别为6.90%、4.40%、5.00%、5.40%[10] 渠道数据 - 6月实物商品网上零售额11316亿元，占社零总额的27.8%，线下零售总额29416亿元，占比72.2%；1 - 6月份，全国网上零售额70991亿元，同比增长9.8%，其中，实物商品网上零售额59596亿元，增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.3%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长17.8%、7.0%、7.8%；1 - 6月份，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.8%、4.5%、2.2%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.0%、1.8%[1] - 2024年3 - 6月实物商品网上零售额当月值分别为9847.00亿元、9303.00亿元、10924.00亿元、11316.00亿元，同比分别为 - 4.95%、 - 0.28%、0.31%、 - 9.96%；推算线下零售额当月值分别为29173.00亿元、26396.00亿元、28287.00亿元、29416.00亿元，同比分别为6.10%、3.18%、5.11%、7.42%[10] 品类数据 - 6月，限额以上单位粮油/食品类、烟酒类商品零售额分别增长10.8%、5.2%，位列所有品类前二；限额以上单位化妆品类、服装鞋帽针纺织品类商品零售额分别同比下降14.6%、1.9%；金银珠宝同比下降3.7%，降幅缩窄7.3pct[1] - 2024年3 - 6月限额以上商品零售同比分别为2.50%、0.9%、3.5%、 - 1%；粮油、食品类同比分别为11.00%、8.5%、9.3%、10.8%；饮料类同比分别为5.80%、6.4%、6.5%、1.7%；烟酒类同比分别为9.40%、8.4%、7.7%、5.2%；服装鞋帽针纺织品类同比分别为3.80%、 - 2%、4.4%、 - 1.9%；化妆品类同比分别为2.20%、 - 2.7%、18.7%、 - 14.6%；金银珠宝类同比分别为3.20%、 - 0.1%、 - 11%、 - 3.7%；日用品类同比分别为3.50%、4.4%、7.7%、0.3%；体育、娱乐用品类同比分别为19.30%、12.7%、20.2%、 - 1.5%；家用电器和音像器材类同比分别为5.80%、4.5%、12.9%、 - 7.6%；中西药品类同比分别为5.90%、7.8%、4.3%、4.5%；文化办公用品类同比分别为 - 6.60%、 - 4.4%、4.3%、 - 8.5%；家具类同比分别为0.20%、1.2%、4.8%、1.1%；通讯器材类同比分别为7.20%、13.3%、16.6%、2.9%；石油及制品类同比分别为3.50%、1.6%、5.1%、4.6%；汽车类同比分别为 - 3.70%、 - 5.6%、 - 4.4%、 - 6.2%；建筑及装潢材料类同比分别为2.80%、 - 4.5%、 - 4.5%、 - 4.4%[13]