报告行业投资评级 - 稀土永磁材料行业评级为“增持”[1][3][10] 报告的核心观点 - 上周稀土永磁行业反弹 1.03% 但跑输基准 0.17 个百分点，行业估值小幅反弹 0.12x 至 37.43x 升至 41.5% 历史分位 [1] - 上周稀土矿价大多持稳，包钢股份下调 2024 年第三季度稀土精矿交易价格，环比降 0.3% 同比降 17.0% [1] - 上周镨钕价格小幅反弹，重稀土镝价、铽价大幅走低，钆铁、钬铁价格平稳，钴现货价下跌，硼铁、铌铁价格持稳，金属镓价格回升，烧结钕铁硼毛坯价格暂稳 [1] - 6 月新能源汽车零售保持较快增速，国内空调零售走弱 [1][2] - 维持中期策略观点，当前供给增速过快，中短期供需平衡有压力，压制产业链价格及行业利润提升，行业业绩处于磨底阶段，需蓄势待时，估值需依赖业绩好转消化，维持“增持”评级 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 上周稀土永磁行业反弹 1.03% 跑输基准（沪深 300）0.17 个百分点，行业估值（市盈率 TTM）小幅反弹 0.12x 至 37.43x 升至 41.5% 历史分位 [1] 稀土矿价 - 轻稀土矿方面，国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格持平，进口独居石矿及美国矿价格持平 [1] - 中重稀土矿方面，国内中钇富铕矿周环比下跌 0.6% 至 16.5 万元 / 吨，进口缅甸离子型矿均价持平 [1] - 7 月 9 日，包钢股份将 2024 年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税 16741 元 / 吨（干量，REO = 50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减 334.82 元 / 吨，环比降 0.3% 同比降 17.0% [1] 稀土价格 - 镨钕：上周全国氧化镨钕均价周环比略涨 0.56% 至 36.2 万元 / 吨，镨钕金属均价周环比略涨 0.45% 至 44.9 万元 / 吨 [1] - 重稀土：上周全国氧化镝和镝铁均价分别至 1740 元 / 公斤和 1705 元 / 公斤，周环比分别下跌 3.33% 和 3.94%；全国氧化铽均价周环比下跌 2.82% 至 5175 元 / 公斤，金属铽均价周环比下跌 3.38% 至 6425 元 / 公斤 [1] - 其他：上周钆铁合金国内均价持平于 16.1 万元 / 吨，国内钬铁合金价格持平于 50.3 万元 / 吨 [1] 其他原料价格 - 上周长江有色钴现货价格跌 1.49% 至 19.9 万元 / 吨，硼铁 (18%) 价格持稳于 2.37 万元 / 吨，铌铁市场均价持平于 27.85 万元 / 吨，金属镓 (99.99%) 价格周环比回升 0.84% 至 2400 元 / 公斤 [1] 烧结钕铁硼价格 - 上周毛坯烧结钕铁硼 N35 均价持平于 102.5 元 / 公斤，H35 均价持平于 174.5 元 / 公斤 [1] 产业链跟踪 - 2024 年 6 月全国乘用车市场零售 176.7 万辆，同比下降 3.3%，其中新能源汽车 6 月市场零售 85.6 万辆，同比增长 28.6%，环比增长 6.4%，1 - 6 月累计零售 411.1 万辆，同比增长 33.1% [1][2] - 6 月乘用车生产 213.4 万辆，同比下降 2.8%，环比增长 6.9%，其中新能源乘用车生产达到 93.3 万辆，同比增长 26.6%，环比增长 5.8%；1 - 6 月新能源乘用车生产 458.1 万辆，同比增长 28.9% [2] - 2024 年 6 月空调品类线上销量 718 万台，同比下降 10.0%；线下销量达 73.5 万台，同比下降 10.4% [2] 投资建议 - 上周三季度北方稀土精矿价格下调幅度不大，原料端镨钕价格坚挺，镝铽价格走低，钕铁硼淡季需求偏弱价格低位弱稳 [3][10] - 需求端装备制造业景气向好，新能源汽车需求维持较快增速，空调内需走弱生产端增速边际下降，外需出口维持较高增速，稀土磁材价格弱势来自供给端压力 [3][10] - 维持中期策略观点，当前供给增速过快，中短期供需平衡有压力，行业业绩处于磨底阶段，估值需依赖业绩好转消化，维持“增持”评级 [3][10]