报告行业投资评级 - 行业评级为同步大市，评级变动维持 [2] 报告的核心观点 - 6月社融和金融数据偏弱，信贷投放少增，M1和M2创新低，有效融资需求待提振，央行或优先稳汇率，短期内货币政策或按兵不动，美国6月CPI回落使美联储9月降息预期升温，届时将为央行货币政策操作提供更多空间，银行板块基本面承压但估值低，高股息是长期投资逻辑，投资者可关注国有大行和核心资产 [7][8][22] 各部分总结 居民贷款需求偏弱，企业中长贷明显少增 - 截至2024年6月末，人民币贷款余额250.85万亿元，同比增长8.8%，6月贷款增加2.13万亿元，同比少增9200亿元，短贷及票据融资新增8778亿元，同比少增2764亿元，中长贷新增1.29万亿元，同比少增7661亿元 [9] - 6月住户贷款新增5709亿元，同比少增3930亿元，短贷新增2471亿，同比少增2443亿元，中长贷新增3202亿，同比少增1428亿元，居民短贷少增显示消费需求弱，中长贷下滑体现融资需求不足，地产政策效果待察，6月30大中城市商品房成交面积降幅收窄，二手房成交量升温，但居民中长贷降幅扩大，或反映二手房以价换量和居民提前还贷意愿强 [7][12][14] - 6月企（事）业单位贷款增加1.63万亿元，同比少增6503亿元，企业短贷增加6700亿元，同比少增749亿元，中长期贷款新增9700亿元，同比少增6233亿元，企业端贷款由票据融资和非银贷款支撑，企业中长贷少增或与专项债发行慢、央行规范“手工补息”有关 [7][14] - 6月非银机构贷款新增-1417亿元，同比少减545亿元，环比少增1780亿元 [14] M1、M2再创历史新低 - 截至2024年6月末，人民币存款余额295.72万亿元，同比增长6.1%，6月存款新增2.46万亿元，同比少增1.25万亿元 [16] - 6月住户部门新增存款2.14亿，同比少增5336亿，企业新增存款10000亿元，同比少增10601亿元，财政性新增存款-8193亿元，同比少减2303亿元，非银行业金融机构新增存款-1800亿元，同比少减1520亿元，环比多减13400亿元 [18] - 6月M1由上月的-4.2%降至-5.0%，受企业活期存款下降拖累，“手工补息”余波扩大M1下探幅度，企业活期存款连续5个月负增长，2023年5月以来13个月收缩，企业活力待提振，居民存款少增幅度扩大，非银存款少减，居民增配理财、存款“搬家”或延续 [7][18] - 6月存贷差44.86万亿元，较上月增加3316.27亿元，同比减少3.18万亿元，存贷比84.83%，环比提升0.01pct.，较去年同期高2.07pct. [20] 投资建议 - 维持行业“同步大市”评级，建议关注具备防御属性的国有大行如建设银行，以及银行中的核心资产如招商银行、宁波银行 [8][22]