全面深化改革,聚焦中国式现代化建设 - 改革和中国式现代化建设是当前的时代背景 [8] - 本次三中全会强调全面深化改革,包括推动经济高质量发展、完善法律法规体系、推进基层治理体系和治理能力现代化,以及统筹推进财税、金融等重点领域改革 [8] - 本次三中全会聚焦中国式现代化建设,包括毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展,健全因地制宜发展新质生产力体制机制,以及实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略 [8] 发展和安全并重,强调扩内需 - 本次会议将建设高水平社会主义市场经济体制、高质量发展放在中国式现代化建设的首位,强调坚定不移实现全年经济社会发展目标 [10] - 会议强调要积极扩大国内需求,下半年财政发力等扩内需的政策仍有空间 [10] 对市场趋势的影响可能中性偏多 - 会议重点强调扩大内需,后续刺激消费等政策可能进一步出台落实,支持社零增速回升 [17] - 强调发展新质生产力、超长国债和专项债加速发行下,制造业投资和基建投资可能维持较高增速 [17] - 会议强调加快培育外贸新动能,对非美国家的出口持续增长使得出口仍有韧性 [17] - 财政发力和海外宽松使流动性预期可能维持宽松 [17] - 深化改革和高质量发展提振长期经济增长预期,风险偏好有支撑 [17] 对行业配置的影响 - 科技、大众消费、教育、安全、医药、新能源等方向值得关注 [25] - 发展新质生产力下,制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康等高端制造业有望受益 [25] - 科教兴国战略相关的教育、科研院所等行业有望受益 [25] - 土地流转、乡村消费等中低端消费品有望受益 [25] - 军工、资源品、种业等行业也值得关注 [26] - 医药行业在创新药审批加速、国产医疗器械替代下有望受益 [27] - 新能源相关行业可能受益 [27] 风险提示 - 历史经验未来不一定适用 [29] - 政策超预期变化 [29] - 经济修复不及预期 [29]