核心观点 - 权益市场:1) A股方面,6月通胀及外贸数据出炉,A股止跌回升。外贸数据方面,6月中国出口同比为8.6%,高于市场预期,贸易顺差创历史新高。通胀数据方面,6月CPI同比录得0.2%,当前物价延续低位,内需不足的格局延续,仍需政策进一步加码。[12][13] - 2) 港股方面,受高股息权重股走强提振,上周港股震荡反弹。[12] - 3) 海外市场,美6月CPI超预期回落,特朗普演讲遇袭。美国6月CPI同比增长3.0%,市场预期3.1%,能源、住房及核心服务项的回落是通胀降温的主要推手。此外,特朗普在宾州进行竞选演讲时意外遇袭,其赢得2024总统选举的概率从60%大幅上升至70%。[12] 债券市场 - 央行公告"借债"行为,债市延续震荡。上周资金面延续平稳,资金利率有所下行。央行公告将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作,正回购工具的推出对市场情绪造成明显扰动,利率大幅上行。后半周随着通胀数据公布、央行暂未开展临时正、逆回购及降准预期发酵,利率有所下行。[13] 大宗商品 - 大宗商品涨多跌少,伦敦银现领涨。原油方面,美国6月通胀继续降温,叠加美联储发言偏鸽,流动性宽松环境利好油价,上周油价整体偏震荡。贵金属方面,上周美国9月降息预期升温,贵金属价格明显反弹。后随着周五PPI超预期及周末特朗普遭遇枪击袭击,金价有所回落。[14] A股表现 - A股各大股指整体止跌收涨。其中,科创50、中小综指和深证成指表现相对靠前,周度涨跌幅分别2.79%、2.04%和1.82%。[19][20][21] - 从规模来看,小盘指数表现优于中盘指数优于大盘指数。从风格来看,成长指数表现优于价值指数。[23] - 行业方面,上周申万一级行业涨多跌少,电子板块领涨。[24][25] 债券市场 - 资金面延续平稳,央行净回笼短期流动性资金0亿元。[28] - 央行创设新工具,债市先跌后涨。10年期国债收益率下行1.50bp至2.26%,10年期国开债收益率下行2.30bp至2.33%。[29] - 利率曲线小幅走平,中美10Y国债利差收敛。10Y-1Y国债利差收敛2.5bp至72.14bp,中美利差收于-191.96BP,较上周收敛8.50BP。[30] 大宗商品 - 大宗商品涨多跌少,伦敦银现领涨。伦敦金现、NYMEX天然气和DCE焦煤表现靠前,涨跌幅分别为0.8%、-0.3%和-0.7%。[35] - 原油方面,美国6月数据显示通胀继续降温,叠加美联储发言偏鸽,流动性宽松环境利好油价,上周油价整体偏震荡。贵金属方面,上周美国9月降息预期升温,贵金属价格明显反弹。[35] 高频数据跟踪 - AH股溢价方面,截至7月12日,恒生沪深港通AH股溢价为10.34%,较上周小幅回升。[39] - 股债比价方面,截至7月12日,万得全A风险溢价为3.9%,较上周小幅回落;标普500风险溢价指数为1.32%,低于该指标中上市以来的中位数1.78%。[40] - 大宗商品比价方面,截至7月12日,金银比为78.54,金铜比为527.40,金油比为29.40,均处于正常区间。[48]