投资评级 - 维持公司"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司轨交与新兴装备业务共振，预计2024-2026年归母净利润同比增长21.12%/19.70%/14.47%，对应EPS分别为2.66/3.19/3.65元/股，对应PE分别为19/16/14倍 [5] - 公司正处于从轨交业务一枝独秀向新兴装备业务多点开花的阶段，有望实现跨越式发展，成为半导体与新能源领域的代表性创新型企业 [5] 业绩表现 - 2024年H1预计实现归母净利润15.07亿元，同比+30.56%；扣非归母净利润12.68亿元，同比+36.50% [2] - Q2预计实现归母净利润9.39亿元，同比+31%，环比+65%；扣非归母净利润8.07亿元，同比+32%，环比+75% [2] 行业与业务分析 - 轨交行业高景气，2024年上半年全国铁路累计发送旅客20.96亿人次，同比+18.4%；旅客周转量7779.52亿人公里，同比+14.1%；铁路固定资产投资3373亿元，同比+10.6% [2] - 动车组招标量折合约165标准列，超过2023年全年招标总量，动车和城轨批量进入大修阶段，维保检修有望成为新增量 [2] - 功率半导体下游需求旺盛，IGBT应用于轨交、电网、新能源汽车、光伏领域，宜兴工厂下半年开始试生产，低压IGBT产能有望进一步提升 [1] 盈利预测 - 2024-2026年营业收入预计分别为257.17亿元、306.19亿元、343.68亿元，增长率分别为17.97%、19.06%、12.25% [6] - 2024-2026年EBITDA预计分别为51.54亿元、65.69亿元、78.41亿元 [6] - 2024-2026年归母净利润预计分别为37.62亿元、45.02亿元、51.54亿元，增长率分别为21.12%、19.70%、14.47% [6] - 2024-2026年EPS预计分别为2.66元/股、3.19元/股、3.65元/股 [6]