公司投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级，目标价为36.71元 [9] 报告的核心观点 - 智微智能是国内领先的智联网硬件产品及解决方案提供商，商业模式不断迭代，从ODM模式变成以生产工业物联网产品为代表的自主品牌产品，公司产品核心竞争力持续提升 [2] - 公司积极布局工业物联网、AI设备和开源鸿蒙业务，有望受益于工业智能化、AI浪潮和开源鸿蒙生态的发展 [3][5][8] 工控 - 智能制造持续推进，工业物联网发展迅速，在各行业稳步推进 [3] - 公司积极布局工业物联网领域，提供自主品牌整体解决方案，方案已广泛应用于智能制造、物联网、医疗、能源、交通等多个领域 [3] - 公司工控业务向自主品牌发展，有望受益于国内和全球的工业智能化进程，走上和全球工控龙头企业研华科技类似的高速增长道路 [4] AI - 公司在AI设备领域布局完善，覆盖了AI服务器、AI边缘计算终端、AI工控机等产品 [5] - AIGC发展迅速，催生AI服务器需求增加，美国政府限制AI云计算服务，有望增加国内AI服务器需求 [6] - AI的发展催生了AI边缘计算的需求，有望打开公司在AI服务器和AI边缘计算终端的市场空间 [6] - AI PC快速发展，公司和英特尔深厚的合作基础，有望让公司在英特尔推进AI PC的过程中继续保持深度合作，受益于AI PC的发展进程 [7] - 公司产品矩阵和超微电脑接近，有望对标超微电脑在AI浪潮下迎来新一轮增长 [7] 开源鸿蒙 - 公司积极研发鸿蒙系列产品，产品可广泛适用于工业、物联网、商用、家庭与个人等应用场景 [8] - 公司和中科鸿略合作推出鸿蒙系列产品SOR88，是业内首款基于开源鸿蒙的行业大屏可插拔电脑模块(OPS) [8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为42.27/48.63/55.99亿元，同比增长15.33%/15.04%/15.13% [9] - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.51/2.31/2.62亿元，同比增速分别为361.1%/52.7%/13.6% [9] - 给予公司2025年40xPE，目标市值为92.07亿元，目标价为36.71元 [9]