行业投资评级 - 超配 [2] 报告的核心观点 - 看好政策催化下的配置机遇，寿险负债转型仍在推进，队伍规模下滑幅度边际减弱，产能提升成效显著，车险量质齐升逻辑夯实，非车险增长动能强劲、空间广阔，板块处历史低估值区间，重视板块配置机遇 [3][4][5] 寿险业务分析 - 寿险二季度新单仍有高基数压力，但预定利率的进一步下调有望持续激活需求。平安个人寿险新业务2024H1同比下滑5.7%，太保寿险代理人渠道2024H1新单保费同比增长3.4%，人保寿险长险首年2024H1同比下滑20.4% [3] - 续期保费拉动效应显著，抵消新单下滑压力。平安个人寿险续期业务2024H1同比增长9.6%，太保寿险银保渠道续期业务2024H1大幅增长288%，人保寿险2024H1续期同比增长24.5% [4] 财险业务分析 - 新车销量下滑拖累车险增速，非车险增速提升推动财险整体边际改善。2024Q2人保车险、平安车险、太保车险保费单季度同比增速分别为3.2%、3.3%、3.3%，非车险业务中太保非车险业务同比增长12.3%，增速领先于人保和平安 [4] - 非车险业务中，太保上半年增速领先上市同业，洪涝灾害对非车业务COR影响有限。2024Q2人保非车险、平安非车险、太保非车险保费单季度同比增速分别为3.9%、9.4%、10.2% [4] 保费数据 - 寿险原保费累计同比增速排序为：平安寿险（+5.1%）>中国人寿（+4.1%）>人保寿险（+0.3%）>太保寿险（-1.2%）>新华保险（-8.4%）；财险原保费累计同比增速排序为：太保财险（+7.7%）>平安财险（+4.1%）>人保财险（+3.7%） [3] - 2024年6月单月保费同比增速：人保寿险（+30.1%）>平安寿险（+16.2%）>中国人寿（+3.21%）>新华保险（+3.20%）>太保寿险（+2.3%） [3] - 2024年6月单月财险同比增速：太保财险（+8.0%）>平安财险（+6.4%）>人保财险（+6.1%） [4] 投资建议 - 持续关注寿险负债转型下的产能爬坡及需求释放，重申财险配置机遇，重视板块配置机遇，建议关注拥有明显护城河的大型上市险企 [5]