报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2024年6月鹏鼎控股营业收入21.17亿元，同比增加24.11%；24Q2营收64.40亿元，同比+32%，环比仅-4%，淡季不淡好于预期 [6] - 2023年通讯用板业务营收235.13亿元相对稳定，消费电子及计算机用板业务营收79.75亿元下滑明显，汽车及服务器产品收入5.39亿元，同比增长71.45%；2023年公司营业收入320.66亿元，同比-11.45%；归母净利润32.87亿元；2017 - 2023年连续七年位列全球最大PCB生产企业 [6] - 公司重点开拓新兴领域，包括汽车PCB拓新品、提升AI服务器厚板HDI能力、进入空天地海6G通讯相关领域 [6] - 公司积极补充海外及前沿产能，软板募投项目完成，硬板淮安新园区增强竞争力，海外高雄园区封顶、泰国一期项目投资2.5亿美元2025H2投产，智能制造建成七座智慧工厂，2023年人均产值较2017年增加40% [7] - 上调2024/25/26年归母净利润预测至40/46/48亿元，鹏鼎控股2024年PE 21X，维持“买入”评级 [7] 相关目录总结 市场数据 - 2024年7月19日收盘价37.05元，一年内最高/最低43.58/15.92元，市净率2.9，息率1.35，流通A股市值857.75亿元，上证指数/深证成指2982.31/8903.23 [3] 基础数据 - 2024年3月31日每股净资产12.97元，资产负债率24.97%，总股本/流通A股23.19亿/23.15亿股，流通B股/H股无 [4] 财务数据 |项目|2023年|2024Q1|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|32066|6687|35259|36675|36799| |同比增长率（%）|-11.5|0.3|10.0|4.0|0.3| |归母净利润（百万元）|3287|497|4002|4590|4750| |同比增长率（ %）|-34.4|18.8|21.7|14.7|3.5| |每股收益（元/股）|1.42|0.22|1.73|1.98|2.05| |毛利率（%）|21.3|20.4|22.9|23.6|23.7| |ROE（% ）|11.1|1.7|11.9|12.0|11.1| |市盈率|26|-|21|19|18| [8] |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|36211|32066|35259|36675|36799| |其中：营业收入（百万元）|36211|32066|35259|36675|36799| |减：营业成本（百万元）|27521|25224|27202|28015|28068| |减：税金及附加（百万元）|171|238|262|272|273| |主营业务利润（百万元）|8519|6604|7795|8388|8458| |减：销售费用（百万元）|198|210|229|238|239| |减：管理费用（百万元）|1287|1208|1305|1357|1362| |减：研发费用（百万元）|1672|1957|2116|2201|2208| |减：财务费用（百万元）|-357|-309|-210|-375|-477| |经营性利润（百万元）|5719|3538|4355|4967|5126| |加：信用减值损失（损失以“-”填列，百万元）|8|-3|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“-”填列，百万元）|-226|-92|0|0|0| |加：投资收益及其他（百万元）|110|99|99|99|99| |营业利润（百万元）|5620|3566|4467|5079|5237| |加：营业外净收入（百万元）|0|6|10|10|10| |利润总额（百万元）|5620|3571|4477|5089|5247| |减：所得税（百万元）|608|285|477|499|497| |净利润（百万元）|5012|3287|4001|4589|4750| |少数股东损益（百万元）|0|0|-1|0|0| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|5012|3287|4002|4590|4750| |全面摊薄总股本（百万股）|2321|2320|2319|2319|2319| |每股收益（元）|2.16|1.42|1.73|1.98|2.05| [9]