行业投资评级 - 报告维持食品饮料行业"同步大市-A"的投资评级 [5] 报告的核心观点 行情回顾 - 上周食品饮料(申万)行业上涨3.33%,在31个子行业中排名第2位,跑赢上证综指2.96pct,跑赢创业板指0.85pct [2] - 二级(申万)子板块中,除休闲食品外均有不同程度上涨,其中白酒涨幅领先,上涨3.72% [2] - 三级子行业中,预加工食品涨幅第一,上涨5.94%,白酒次之,上涨3.72%,零食表现最差,下跌1.75% [2] 重仓比例大幅下降 - 24Q2基金重仓持有的食品饮料股票市值占基金重仓投资总市值的10.86%,环比24Q1下降3.13pct(环比下降22%) [3][4] - 24Q2食品饮料持仓占比已处于历史低位,回归至17Q2左右水平 [3][4] - 持仓下行主要与茅台飞天批价波动、大众品销售不及预期、投资者偏好转移等因素有关 [3][4] - 24Q2食品饮料行业市值占A股总市值的5.33%,环比-0.66pct同比-0.68pct,基金超配比例大幅缩水至5.52% [4] 投资建议 白酒 - 中长期关注业绩稳定性强的高端白酒和区域酒 [24] - 短期关注批价走势及库存去化,中秋国庆关注备货及销售情况 [24] - 中长期行业下行期酒企政策或有反复,但有利于长期发展的政策不必过分解读 [24] 食品 - 关注啤酒、饮料、零食、保健品等消费降级赛道 [24] - 关注白酒、餐饮产业链等顺周期赛道 [24] 估值 - 食品饮料(申万)PE-ttm为20.16x,处于超跌状态,白酒(申万)为20.5x,处于历史较低位置 [5]