报告行业投资评级 报告维持航空运输行业的"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 6月航司环比缩减运力,但各地中高考结束后,出行已有所回暖。各上市公司客座率基本持平2019年同期,旺季盈利弹性可以期待。因私出行依旧旺盛,预计需求在暑运再次迎来高峰。[9][38] 2) 中长期维度民航业供给收紧有望延续,随着需求不断增长以及国际航线恢复消化运力,航空板块景气度改善趋势仍在持续。[9][38] 3) 2024年暑运期间,民航市场预计将延续旺季市场态势,旅客运输总量有望达到1.33亿人次,日均旅客运输量215万人次,比2019年增长10%,比2023年增长5%。国际航线恢复近8成,有望助力航司旺季显现业绩弹性。[35][36][37] 报告分类总结 1. 行业运营数据分析 - 6月航司运力投入环比略降,但客座率稳步上升。国内运力投入和旅客量有所减少,国际运力投入小幅减少但旅客量有所增加。[16][17] - 相比2019年,各航司的运力和旅客量恢复程度不一,国内市场恢复较好,国际市场仍有待进一步恢复。[29] 2. 行业需求分析 - 暑运期间,民航市场预计将延续旺季市场态势,旅客运输总量和日均旅客运输量均有较大增长。[35] - 国际航线恢复近8成,有望助力航司旺季业绩表现。[37] 3. 投资建议 - 航空板块供给侧持续紧张,需求侧利好不断累积,暑运开始,航空板块量价齐升,预期底部迎来配置良机。[38][39] - 关注成本管控较好、航线网络较为下沉、业绩确定性较强的春秋航空、吉祥航空。[39] - 建议关注三大航(中国国航、南方航空、中国东航)的配置机会。[40]