报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 2024年H1电连技术业绩高增，归母净利润3.00 - 3.35亿元，同比+140% - 168%；Q2归母净利润1.38 - 1.73亿元，同比+77% - 122%，环比 - 15%到 +7%，主要得益于汽车与消费电子业务优异 [1] - 随着收入规模扩大，公司主要产品精密制造工艺平台化优势显现，自动化效率和运营效能提升，成本控制良好，毛利率同比向上，盈利能力提升驱动业绩增长 [4] - 2024年1 - 5月L2+渗透率为9.25%，同比提升4.43pct；5月为11.34%，同比提升6.49pct，环比提升1.05pct，高阶智驾渗透提速带动单车平均传感器用量提升，高速高频连接器需求旺盛，公司汽车业务有望持续受益 [6] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为42.3/52.7/64.2亿元，同比增速分别为35%/25%/22%，归母净利润分别为6.4/8.3/10.4亿元，同比增速分别为80%/29%/25%，EPS分别为1.52/1.96/2.45元/股，CAGR - 3为43%，鉴于下游消费电子有望延续高景气，汽车高速连接器进入快速成长期，维持“买入”评级 [16] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 汽车与消费电子共振，2024H1业绩保持高增长 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为42.3/52.7/64.2亿元，同比增速35%/25%/22%，归母净利润分别为6.4/8.3/10.4亿元，同比增速80%/29%/25%，EPS分别为1.52/1.96/2.45元/股，CAGR - 3为43%，维持“买入”评级 [16] 财务数据和估值 |指标|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2970|3129|4230|5274|6423| |增长率（%）|-8.51%|5.37%|35.17%|24.71%|21.77%| |EBITDA（百万元）|714|599|896|1156|1403| |归母净利润（百万元）|443|356|642|827|1035| |增长率（%）|19.27%|-19.64%|80.12%|28.99%|25.12%| |EPS（元/股）|1.05|0.84|1.52|1.96|2.45| |市盈率（P/E）|34.7|43.2|24.0|18.6|14.9| |市净率（P/B）|3.7|3.5|3.1|2.8|2.4| |EV/EBITDA|20.3|27.7|15.7|11.8|9.4|[7] 基本数据 - 总股本/流通股本(百万股)：422.38/356.37 - 流通A股市值(百万元)：12,986.51 - 每股净资产(元)：10.89 - 资产负债率(%)：25.24 - 一年内最高/最低(元)：45.65/27.42 [8] 业绩高增原因 - 汽车方面，主要客户吉利/奇瑞/长安/长城汽车24Q2销量同比分别+29%/+41%/+6%/-5%，环比分别+1%/+7%/-7%/+3%；问界24Q2累计交付同比+526%，环比+11% - 消费电子方面，P70上市带动华为手机放量，24Q2小米/Vivo/Oppo手机销量同比分别+27%/22%/2%，射频连接器及相关产品延续Q1稼动率水平 [14] 高阶智驾进程加速影响 - 高阶智驾渗透提速带动单车平均传感器用量提升，高速高频连接器需求旺盛，公司汽车业务有望持续受益 [6]