行业投资评级 超配 [6] 报告的核心观点 1. 二级市场表现:上周食品饮料板块上涨3.33%,在31个申万一级板块中排名第2位。子板块方面,上周各板块除零食外均上涨。个股方面,涨幅前五为青海春天、盖世食品、安井食品、泸州老窖、佳禾食品。[18][19][20][21][22][23] 2. Q2食品饮料基金持仓明显回落,白酒板块减配较多。[8] 3. 白酒:估值处于近10年15%分位数左右,接近2018年低点,头部酒企分红率有提升趋势。建议关注高端酒和区域龙头。[9] 4. 啤酒:原材料成本红利持续释放,利润弹性显现。长期看啤酒行业高端化趋势不改,中高端扩容潜力充足。[10] 5. 零食:三只松鼠业绩持续增长,关注产品和渠道拓展。乳制品:消费者健康意识提升,低温鲜奶空间较大。卤制品:绝味食品深耕鸭脖主业。[11] 分类总结 1. 二级市场表现 - 食品饮料板块表现良好,在31个申万一级板块中排名第2位。[18][19][20][21][22][23] - 基金持仓明显回落,白酒板块减配较多。[8] 2. 行业子板块 - 白酒:估值处于低位,建议关注高端酒和区域龙头。[9] - 啤酒:原材料成本下降,利润弹性显现,行业高端化趋势不改。[10] - 零食:三只松鼠业绩增长,关注产品和渠道拓展。[11] - 乳制品:消费者健康意识提升,低温鲜奶空间较大。[11] - 卤制品:绝味食品深耕鸭脖主业。[11]