核心观点 - 上周（7.11 - 7.17）A股市场两融余额下降，交易活跃度整体小幅回升，主要指数PE估值分位涨多跌少，沪深300领涨，主要风格PE估值分位涨多跌少，消费风格领涨，全行业石油石化PE估值分位数跌幅最大，消费者服务行业领涨 [40] 情绪 股债收益率下行，权益投资性价比较高 - 上周（7.11 - 7.17）股债收益率下行0.34个百分点，截至2024年7月17日，沪深300股息率为3.58%，10年国债收益率为2.26%，股债收益率为 - 1.32%，较上上周下降0.34个百分点，低于2024年全年均值0.61个百分点，仍处于2012年以来相对低点，意味着当前A股市场具备较高投资性价比 [27] 两融余额下降，融资买入额占比小幅上升 - 上周（7.11 - 7.17）两融余额均值1.46万亿元，较上上周均值下降0.63%；融资买入额占全A成交额比例均值为8.8%，较上上周小幅上升0.48个百分点 [29] 交易活跃度整体小幅回升，沪深300成交额涨幅较大 - 上周各主要指数换手率涨多跌少，Wind双创换手率环比下降最大为0.05个百分点；各主要指数成交额普涨，沪深300成交金额环比涨幅最大为11.36%，深证成指次之为10.75% [30] 估值 指数PE估值分位涨多跌少，沪深300领涨，中证500下跌 - 主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周各主要指数PE估值分位涨多跌少，沪深300上涨4.6个百分点，中证500下跌0.2个百分点；各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位上涨居多，上证50涨幅最大为7个百分点 [3] 风格PE估值分位涨多跌少，消费领涨，周期下跌 - 从PE（TTM）历史分位层面看，上周各风格板块PE分位涨多跌少，消费风格上涨4.6个百分点，周期风格下跌1.3个百分点；从PB历史分位层面看，上周各风格板块PB分位涨跌互现，周期风格下跌7.4个百分点，稳定风格上涨12.7个百分点 [63] 行业PE估值分位涨多跌少，消费者服务行业领涨，石油石化行业跌幅最大 - 板块层面，周期板块PE估值分位涨跌互现，建筑领涨，较上上周上行1.2个百分点，石油石化领跌，较上上周下行13.6个百分点；消费板块PE分位涨多跌少，消费者服务行业较上上周上升6.2个百分点，轻工制造行业下降0.5个百分点；成长板块PE分位涨跌互现，国防军工行业上涨2.5个百分点，计算机行业下滑1.3个百分点；金融板块PE分位上涨/持平各半，银行行业持平，非银金融行业上涨4.2个百分点 [69]