行业投资评级 - 报告给出行业评级为"看好" [1] 报告的核心观点 - 血制品牌照具有稀缺性,对产业资产具有较强吸引力,预计行业整合仍将持续推进 [9] - 现阶段血制品行业上市公司估值有修复空间,业绩具有较好的成长性 [10] - 建议关注采浆量居行业前列,未来有进一步内生式增长或外延式扩张预期的龙头公司,如天坛生物、派林生物、博雅生物、上海莱士和华兰生物 [11] 报告内容总结 1. 行业并购整合持续推进 - 2024年7月,博雅生物拟以18.2亿元收购绿十字香港控股100%股权,从而间接收购境内血液制品主体绿十字(中国)生物制品有限公司 [8] - 近年来血制品行业出现多起产业资本并购案例,主要由于行业资源属性强、进入壁垒高、供给端格局稳定、需求持续增长、利润成长性和可预测性强 [9] 2. 龙头企业业绩和估值分析 - 与并购案例相比,目前血制品行业上市公司估值有修复空间,安全边际充足 [10] - 2023年采浆量实现较快增长,浆源充足,能够较好匹配终端需求;疫情强化了医生和患者对血制品临床价值的认知度,预计需求增速中枢有所提升,业绩端具有较好的成长性和确定性 [10] 3. 投资建议 - 建议关注采浆量居行业前列,未来有进一步内生式增长或外延式扩张预期的龙头公司,如天坛生物、派林生物、博雅生物、上海莱士和华兰生物 [11]